摩根士丹利亚洲区主席Stephen Roach担心美联储正在引发新的金融危机。

　　Roach一周前在接受彭博采访时称，“长时间的低利率滋生了资产泡沫、信贷泡沫等新的危机，所以，美国真实的金融行业并不稳定，而非如全球所认为的那样平静。”

　　可以肯定的是，Roach担心的问题已经得到广泛认可。可能经过一段时间（5年或更长）后，人民会发现2008年的金融危机与现在美联储制造的危机相比根本不足一提。越来越多的人开始关注这个问题。比如，美银美林在周三一份报告中用下图阐述了他们的观点。

　　到目前为止，这已经成为惯例。在宽松货币政策后收紧货币政策回归市场常态。

　　大部分金融专业人士赞成这种做法。但其实这是一个错误。美联储是以2001年——2003年与2004年——2006年的数据作为依据。而渐进主义在2008年至2009年导致了金融危机和可怕的经济衰退。美联储承诺的加息路径是另一种风险。

　　这是因为美联储与其他国家的央行一样已经被市场绑架而非一个调控经济的掌控者。这种转变源自1980年的恶性通货膨胀。美联储未来面临新的挑战。

　　格林斯潘时代，1987年10月19日，股市崩盘，美股大跌23%。为此，美联储大举介入救市。

　　回想起来，这是格林斯潘所创造的向市场注入流动性防止危机的救市模式。在此后的海湾战争（1990——1991），亚洲金融危机（1997——1998）和美国911恐怖袭击（2001年9月11日）等造成危机的事件中，格林斯潘的救市模式成为了引导市场预期的重要因素。

　　实际上，美联储已经被自己坑了。同时，这种模式也成为了维持美国经济稳定的基础。

　　很大程度上，因为对于危机的恐惧，美联储在2003年——2006年维持低利率。从2004年开始，美联储就开始施行1%的利率，这是46年的历史低点。此后两年内，美联储逐渐加息，共计17次，每次25个基点。然而，正是这一时期的操作模式为危机埋下了祸根。

　　现在，美联储继承了这种风险模式。这种模式持续时间越长，未来发生危机的风险就越大。

　　Roach称，现在已经有迹象表明这种风险正在加大，新兴经济体正在努力应对美元升值造成的影响。