中金网12月14日讯，在黯淡的物价和外贸数据之后，最新公布的中国工业、投资和消费数据均胜预期，成为11月经济运行的一抹亮色，显示中国经济边际改善略有企稳。不过，鉴于房地产投资一路下行且产能过剩仍难消化，弱势格局暂难改观，仍需要供需两端发力予以支持。

　　从最近公布的一系列经济数据看，中国仍处于低通胀，外贸疲软，内需增长乏力的阶段，这也意味着，在大力推进供给侧改革培育新的增长点之时，需求端仍需发力以维持经济平稳发展。

　　一年一度的中国中央经济工作会议即将于近日闭幕。中金公司预计，宏观政策基调将转向供给端改革，同时兼顾需求端的有效管理；供给端改革由于阻力大往往进展缓慢，如果要取得成功，关键要有坚强的执行力。该投行认为，明年财政政策将发挥主导作用，除了减税和承担解决产能过剩的成本外，还将采取扩大财政赤字等逆周期调节措施。

　　尽管中国经济下行压力不断加大，但随着内部改革逐步深入，中国经济发展的新动能正逐渐显现。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌说："我认为未来中国经济新的增长动能来自于多个方面，技术创新应该是其中之一。投资和消费不能从根本上解决中国经济生产率下降的问题，只有依靠技术升级和产业创新，发展中高端的制造业和服务业，才能让中国经济的劳动生产率得到改善，为经济发展提供新动力(310328,基金吧)。

　　除了"创新"，"开放"被认为是另一个逐渐显现的新动能，而这种开放不仅仅是以"一带一路"为代表的对外开放，更包含了对内开放。

　　朱海斌认为，以地方保护主义为代表的贸易壁垒，对结构调整的负面影响已经越来越明显。如果未来能打破这些贸易壁垒，形成高度的对内开放，那么就会形成非常强的经济增长点。

　　而对于最近热议的美联储加息，从国际上来看在美联储加息之后央行出现了货币分化，在这个背景中对国际金融市场和外汇市场带来不确定性，给中国经济构成压力。不过经济结构继续从投资向消费，从工业向服务业的转型，能够带来服务业生产效率的进一步提高。美联储的决策既是一个风险，也是一个最大的机会。

　　从利好面来看，加息有利于缓解人民币升值压力。从中国经济规模占世界经济的比重和潜在增长速度来看，人民币在相当长的一段时间内始终存在升值压力。随着中国进一步放松资本管制和人民币即将被纳入SDR成为国际储备货币，中美利差过大会带来短期国际资本的大幅流动和金融市场动荡。从这个角度来说，美联储加息及其导致的人民币短期贬值压力对中国是有利的，加息有利于改善中国贸易收支。在短期内会导致美元升值和人民币贬值，这有利于提高中国出口产品的竞争力和增加中国对美国的贸易顺差。此外，美联储启动加息说明美国经济复苏已取得实质性进展，中国对美国的出口前景变好。

　　而从美联储加息带来的风险来看，加息可能会加剧资本外逃和危及中国金融稳定。在经济下行压力未得到明显改善之前，这会对宏观经济产生较大冲击。加息带来的人民币汇率贬值预期和资本外逃会加剧中国资产价格的波动，给中国带来的输入性通胀不可避免加息会加重中国企业的美元债务负担。在经济增速放缓的情况下，这意味着背负较多美元债务的中国企业可能会陷入财务困境，尤其是高杠杆经营的房地产企业。