周三(2月24日),加拿大帝国商业银行(CIBC)发布研究报告对欧洲央行的宽松货币政策进行了分析。

因国际原油价格的不断下滑,拖低通胀水平,使得全球主要央行面临着通缩风险的挑战,欧洲央行也不例外,面对外界不断高涨的质疑声,该央行实施了一系列宽松措施,助推通胀率向目标水平回升。然而效果甚微,通胀前景依旧不乐观。过去两个月,欧元区5年通胀预期已下滑40个基点,跌至纪录低位。
而欧洲央行行长德拉吉强调欧洲央行仍有进一步宽松的能力,但市场质疑其是否还有弹药应对?市场尚未充分计价欧洲央行进一步宽松,此前一次欧银决议推出的举措令市场大失所望,市场并不愿意连续第二次失望。
该行认为,不过即使欧洲央行实施的宽松措施多于当前市场计价,但欧元料不会从当前水平大幅贬值。这是因为与美国相关的单方面货币政策分化交易变得更加不确定性。
尽管市场经常争议这些以市场为基础的通胀预期并不是衡量实际预期水平的完美指标,但通胀预期的走低却令欧洲央行感到困扰。
因而,这极有可能影响部分鹰派委员于3月10日货币政策会议上投票赞成欧洲央行实施更具实质性的宽松。因此,预计欧洲央行将再度调降存款利率20个基点至-0.50%。
为保护银行板块,调降利率料伴随着双重系统的实施,即现行存款并不承受额外费用。1月1日起正式生效的破产银行债权人承担损失新规已冲击银行板块,欧洲央行并不想加重银行板块的消极性。
该行表示,美联储3月加息概率已下降,因此欧洲央行在实施下一轮宽松后,欧元料略微下跌,不过未来几个季度料仍交投于1.10上方。