瑞银指出，此前美国一季度GDP表现低迷（修正后仅增长0.1%），但黄金并未把握住机会（金价反弹后最终再度走低），表明投资买盘不坚定。倘若此次非农表现不佳，而买盘仍不愿跟进，那么黄金市场将会受创。

    该行在报告中称，“美联储货币政策是最终左右金价的因素。目前市场情绪偏空，非农应当会引发巨大的价格波动。（若非农向好）很有可能令空头情绪，转变成持有空头头寸。”

    瑞银补充道，如果想令投资者情绪由空转多，则需要更多的时间。投资者宁愿等待价格出现明显的反弹突破，也不愿冒险猜测方向。

    同时，UBS报告显示，4月黄金ETF持仓减少6641000盎司。这意味着黄金ETF逆行。今年2月和3月黄金ETF分别增持26100和46200盎司，1月减仓901000盎司。4月1日-4月21日左右，黄金ETF减仓现象非常明显。虽然其后也有小量进仓，但周三（4月29日）SPDR黄金ETF流出134000盎司。

    该机构解释说，“这是4月单日减仓最大的一天，如果基本面继续不利好黄金，黄金ETF减仓5月还会持续。”