自去年新兴市场出现经济衰退、通缩、货币贬值等危机后，新兴市场就一直陷入资本外流的尴尬境地。这种现象一直持续到现在。但是，根据国际金融协会（IIF）最新公布的数据显示，流入新兴市场证券的资金流动处于“激增”区域。

　　据国际金融协会称，印度、印尼、泰国和南非（股票和债券投资流动）；巴西和韩国（仅限股票）；以及匈牙利（仅限债券）。占新兴市场跨境股票投资流动的52%，债券投资流动的15%。资金流动在2月26日转为正值，自那以来这七个国家总计录得76亿美元流入。这意味着最新的资金流入比今年2月和去年10月出现的流入规模更大。最近一周的数据显示，国际金融协会追踪的七个国家都录得资金流入。

　　但是，目前出现在部分新兴市场的资本净流入都是涌向其金融市场，主要以股市和债市为主，而非实体经济领域。

　　可以说，这批资金完全是国际投机资本。如今，美国加息进程放缓、欧洲和日本都开始实施负利率，中国经济没有起色，全球股市表现不佳。可以说，可供国际投机资本选择的品种十分稀少。新兴市场因为此前的衰退已经负面预期导致的超跌引起了他们的兴趣。

　　目前出现的部分新兴市场资本流动回暖迹象仅仅是表面现象。从资金投向来看，反而增加了未来新兴市场的风险。

　　只投金融领域而不投实体领域充分说明这波涌入新兴市场的资金投机目的明显。因为金融领域资金流动方便，期限自由。而实体经济领域投资回报期限较长，且不易变现。新兴市场的股市和债市受外部资金青睐出现的价格上涨是没有实体经济作为支撑的，也就是所谓的制造泡沫。

　　IIF所列的7个国家中，巴西可谓是如今全球最出名。只不过，出名的不是正面因素，而是负面因素。巴西因为国内腐败原因导致社会动荡不安，政府换员变动不断。就在周三，巴西总统罗塞夫任命前总统卢拉为其内阁成员，有反对派称，此举是试图保护卢拉，避免他在贪污指控中遭到逮捕。笔者不想讨论政治问题，但是不得不指出的是，一个社会动荡不安的国家，还有资金愿意投入到这种国家。显然，这种投资不可能是冲着看好经济未来，而是纯粹想浑水摸鱼，投机炒作，制造泡沫。

　　实际上，如今很多新兴市场的国内经济都没有好转迹象。甚至，不少国家的情况越来越恶化。新兴市场相比发达经济体，其经济基础薄弱，抵御外部冲击能力较小。别说经济复苏，就连能不能走出金融危机低谷都成问题。在全球开打货币战的情况下，新兴市场因为经济实力不足很难在这场全球金融大战中取胜。更不用谈什么率先实现经济复苏之类的梦想了。