德意志银行(Deutsche Bank)策略师蒂姆·贝克(Tim Baker)表示，新西兰政府发生变更已经过去了一个多月了 ，整固后的纽元抛售已大致结束 。

　　接下来呢， 纽元何去何从？

　　德意志银行说，由于政府政策对移民和住房等领域的影响，以及总体生产率可能发生的变化，人们对另一种政策的担忧仍在继续。还有一个事实是，就利差和我们的估值指标而言，纽元估值看起来仍然过高。尽管如此，我们并没有被悲观的理由说服，原因有以下六个：

　　1、当评估大宗商品货币的估值时，我们喜欢使用DBeer模型框架，因为它包含了贸易条件(PPP指标15年来一直表明纽元定价过高)。纽元在DBeer模式上的下滑是显著的，从高估5%到低估5%，从G10的第三最昂贵货币下滑至第六。与相对的大宗商品价格相比，纽元看起来很便宜。

　　2、政府计划的移民削减看起来已经定价了。政策的改变只是把新西兰人口增长从“极度强劲”变为“非常强劲”。

　　3、房价已经趋于平稳——在经历了多年10%的增长后，过去一年里它们几乎没有变动。因此，目前还不清楚在最近的历史上有很多外国资本流入可能会被政府政策的改变所劝阻。

　　4、近年来，新西兰的生产率一直相当不错，这与它的改革开放的政府的声誉是一致的(尽管最近澳大利亚有一些趋同的现象)。任何改革的倒退都可能在这里受到伤害。但我们倾向于认为，政府干预经济的行为往往被夸大了，值得注意的是，近期的情绪指标并没有太糟。此外，在复杂的政治问题上，新西兰也不是一个例外。

　　5、新西兰的劳动力市场仍然非常紧张。这不仅仅是对低失业率的参考——也有很高的参与率。相对就业比率表明澳元/纽元低于1.10。政府计划提高最低工资标准。

　　6、基于IMM和我们的期权流指标，纽元多头仓位看起来已经解除了很多。

　　因此，德意志银行没有看到纽元从当前水平进一步下滑的理由。德意志银行预测纽元/美元在2018年整体上将保持平稳，但预计纽元兑澳元将会上升(澳元/纽元到2018年中期之前将跌至1.07)。

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