本周市场将迎来11月美国非农就业数据，失业率将继续下降，为美联储的升息扫平了道路。我们认为，空头最后一轮攻势的发动将在非农前后。

　　加息临近 黄金空头吹响总攻号角

　　文/中国工商银行(601398,股吧)贵金属业务部交易员 刘 潇

　　随着美联储首次加息时点的临近，上周全球金融市场再次感受到了流动性危机，美元指数顺利突破了100点整数关口，创下多年以来最高水平，而贵金属市场则是再度遭受重挫，黄金价格跌至5年低点。

　　自今年年初开始，金价一共经历过三次比较明显的下跌过程，一次在今年1月，一次在7月，还有一次则是最近。事实上，这三个时间段也正好是市场憧憬美联储加息最热门的时段。从黄金价格与美国1年期利率互换曲线的对比来看，二者呈现出非常明显的负相关性。因此我们得出的结论是，市场短期对加息预期的提升将显著打压黄金价格。

　　由于感恩节假期休市，因此CFTC并未公布截至11月24日对冲基金在黄金期货上的持仓状况。但从市场的表现来看，非商业净多头持仓可能继续下跌。事实上，金价目前已经连续六周出现下跌，从各项指标来看，超卖的迹象已经非常明显，因此至少从短期来看，黄金的反弹随时可能出现。

　　从债券市场来看，上周美国10年期国债收益率基本保持稳定，截至11月27日收盘为2.22%，比之前一周小幅下跌了4个基点利率互换价格方面，当前美元1年期、3年期、5年期的利率互换价格分别为0.69，1.25,1.60，均较之前一周有所上扬。

　　金价目前已经连续六周下跌，当前位置已经接近我们前期预期的底部范围。从现在至12月的美联储利率决议，还有两周半的时间。在这半个多月的时间里，空头随时有可能发动最后一轮的攻势，因此底部虽近，但操作上仍需谨慎。

　　目前来看，金价跌破1050美元/盎司的可能性仍然较大，这意味着多头下方的最后一道防线将下移至1000美元/盎司的整数关口，随着加息时点的临近，市场的确定性将削弱空头做空的动力，因此我们仍然维持之前的观点不变，即黄金在本轮下跌过程中不太可能跌至三位数。

　　黄金投资小贴士

　　全球主要黄金市场介绍（2）——苏黎世黄金市场

　　苏黎士黄金市场是二战后发展起来的世界黄金市场。由于瑞士特殊的银行体系和黄金交易服务体系，为黄金买卖者提供了一个既自由又保密的环境。

　　苏黎士黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账。三大银行不仅可代客户交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。

　　苏黎士黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎士黄金官价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。苏黎士金市的金条规格与伦敦金市相同，可方便参与者同时利用伦敦市场，增加流通性，其交易为99.5％的成色金，交割地点为苏黎士的黄金库或其他指定保管库。

　　炒金玩银看什么

　　我们认为这次过后市场可能会迎来真正的底部，美联储在6月和9月的议息会议中最终均选择维持利率不变，而从CME利率期货的表现来看，当前市场预期12月加息的概率在80%左右，本周的非农如果好于市场预期，则这次加息基本已经是“板上钉钉”。

　　当然，近期的低点是否会是今年甚至是未来的底部，还取决与接下来一年美联储的加息路径，目前的预期是在2016年底之前美联储加息3~4次，累计加息幅度125个基点，如果中间加息幅度大于预期，则对于金价来说是否触底仍然很难说。

　　12月7日-12月13日重点资讯提示

　　日期 北京时间 重要资讯

　　12月7日 15:00 德国10月季调后工业产出月率

　　23:00 美国11月就业市场状况指数

　　12月8日 7:50 日本三季度实际GDP

　　12:30 英国12月CBI工业订单差值

　　12月9日 10:00 中国11月CPI年率

　　10:00 中国11月PPI年率

　　12月10日 20:00 英国央行利率决议

　　21:30 美国当周初请失业金人数

　　12月11日 4:30 美国当周货币供给M1

　　22:30 美国当周ERIC领先指标