中金网01月24日讯，更高的利率预期和更高的通胀预期以黄金市场为战场展开拉锯战，此消彼长。当利率预期盖过通胀预期，黄金失利。当通胀预期强于利率预期，黄金得利。不过，这个战场上的选手显然不止这两位，地缘政治不确定性会与今年上半年在黄金战场上大展身手，推动金价上涨。

　　苏克敦金融（Sucden Financial Research）分析师周一在金属季度报告中表示，他们认为黄金价格将于今年上半年涨至1250美元。与此同时，该公司认为金价在1150美元/盎司水平得到了很好的支撑。

　　自今年年初以来，金价受益于美元走软。2月黄金期货自今年以来上涨5.5%，现报1215.98美元/盎司。

　　然而，展望未来，苏克敦金融认为，潜在的加息预期可能最终会推升美元，并使黄金承压。

　　分析师表示，“鉴于美国经济数据表现积极，今年两次额外加息预期将限制黄金作为避险资产的必要性。而美元在2017年持续走强的预期也将限制金价涨势。”

　　不过，苏克敦金融分析师表示，2017年黄金的下行因素可能有限。因为积极的经济增长将提高通货膨胀预期。并且，任何金价下降都将提升实物黄金需求，特别是来自印度和中国。

　　现在，一边是通胀预期，一边是利率预期。鉴于真正影响黄金的是实际利率，美联储加息预期会带动名义利率预期的上涨，这会打压黄金。但特朗普的减税和财政支出预期会带来通货膨胀预期的上涨，从而部分抵消名义利率上涨对黄金的利空影响。

　　不过，鉴于美联储认为货币政策有一点的滞后性，因此加息很可能会走在通货膨胀前面。尤其是特朗普政策及其影响都存在不确定性，通货膨胀会否到来还未可知。因此，在此之前，美联储紧缩政策仍会主导黄金市场情绪。

　　此外，不论是美联储紧缩政策，还是特朗普宽松财政政策，或者特朗普的保护主义贸易都可能推高美元，从而打压金价。

　　我们还不能忽视不确定性。不论是欧洲大选年、英国退欧、欧洲民粹主义崛起、欧洲银行体系问题等一系列欧洲问题，还是特朗普贸易保护主义给全球贸易、外交关系、政治格局带来的改变，或者特朗普与美国主流媒体、建制、美联储的分歧会带来全球股市波动，这些都会让黄金的避险身份不败。