2017年资产价格稳步上涨、波动性降低成为了一种常态。尽管全球经济增长依然强劲，围绕各种资产类别的乐观情绪盛行，但现在还没有到投资者可以自满的时候。

　　未来一年可能充满不利因素，准备好迎接新兴市场大选、比特币意外与一个全新的美联储。

　　信用债涨势降温

　　美联储缩减资产负债表，欧洲央行放慢购债，以及预期显示通胀可能终将上升，这些都将构成威胁。美银美林12月调查显示，信用债投资者将信贷泡沫视为最大风险。

　　

　　衰老的经济周期

　　如果美国经济在2018年一季度保持增长，就将追平现代史上第二长的扩张期。投资者将不得不评估周期的可持续性。

　　

　　留意选举

　　2018年，除了发达国家货币政策收紧力度可能是十年来最大之外，投资者还得关注俄罗斯、巴西和墨西哥等国的大选。这些国家在彭博巴克莱发展中国家本地债券指数中的权重超过50%。

　　

　　欧元涨势能否持续

　　欧元兑美元迈向14年来表现最佳一年之际，期权市场押注2018年欧元将继续上涨。

　　

　　政治因素

　　随着推动近期美股上涨的税改立法即将靴子落地，支出法案、预算协议以及围绕债务上限的争论将继续影响市场。与此同时，意大利大选、英国脱欧谈判与朝鲜半岛紧张局势也可以被列入风险清单。

　　

　　“正常”的互换

　　所有期限的互换利率都有望升至美债收益率之上，这将是2014年以来的首次。策略师预期，共和党放松金融危机后监管举措的计划将使得持有美债更具吸引力。

　　

　　波动性回归

　　2017年市场波动率徘徊于历史低位。根据Artemis Capital的Christopher Cole 10月的预估，超过2万亿美元的策略高度依赖市场稳定性以创造收益。倘若明年波动率回升，将引发全球股市和债市出现大规模亏损的风险。

　　

　　美联储新面孔

　　2018年美联储“三巨头”（主席、副主席、纽约联储主席）都将换人，他们会如何应对通胀率的回升？又或者通胀依旧低迷？

　　

　　收益率曲线

　　短期与长期美债收益率之差持续受到华尔街的关注。收益率曲线彻底走平或出现倒挂可能搅动债券市场，令美联储紧缩路径受到挑战，并且将引发经济滑坡的风险。

　　

　　别忽略了中国

　　2017年美股的飙升与中国国债的大跌令人印象深刻。随着央行收紧货币政策，政府加强金融监管，2018年上半年中国国债将再度承压。

　　

　　加密货币狂热

　　比特币抛物线般的增长能够持续多久？市场上充斥着不同的声音。对冲基金管理者Michael Novogratz认为，明年一季度末比特币将涨至40000美元；ADM投资者服务公司的Marc Ostwald则表示，一旦当局开始运用反洗钱法，加密货币将从当前的轨道上停下来。