中金网01月05日讯，今日，中国人民银行通过公开市场操作进行了1300亿元人民币7天逆回购，对市场流动性进行补充。首个公开市场交易日即创下近4个月来的最大单日投放，利率到达2.25%。

　　就在前一天，中国沪深300指数大跌7%，触发熔断机制提前休市。而就去年年底，中国人民银行官网公告显示，自2016年起，将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制进行升级，建立一个“宏观审慎评估体系”(简称MPA)。

　　据业内人士分析，央行此举意味深远，存准率将出现更频繁的定向调整。此次不同于以往的普遍性降准，而是要应对相应金融机构实施的激励或惩罚。

　　据中国央行研究局首席经济学家马骏称，我们应该重新审视存准率调整的作用。货币供应量与实体经济相关性逐步弱化，降准未必导致融资成本下降，还有可能加剧短期利率波动。

　　他说，中国货币政策目标正在从以货币供给为主的数量型向以利率为主的价格型转变，未来调整存准率的力度和频率，应该以短期利率稳定为前提，不再视其为直接影响实体经济的政策工具。

　　马骏此前就多次公开指出，中国未来的货币政策目标应从以调控货币供应量(M2)增速为主，转向以将短期利率波动稳定在一个“利率走廊”内为优先目标。在国际上，美联储和欧洲央行均采用以目标利率为主的货币政策框架。

　　中信证券(600030,股吧)研究部总监、首席固定收益分析师也明确表示，未来存准率并非此前预期的全面降准，而可能更多是结构性微调，目前的市场，很难靠放水把利率进一步压低。

　　民生银行(600016,股吧)究院金融发展研究中心副主任王一峰也预测，在新的MPA体系下，不仅存款准备金率可差别调整，存款准备金利率未来也可能差别调整，对金融机构实施精细化的激励。

　　中金公司的毛军华则认为，引入MPA体系是一大创新，为中国的金融监管体制改革创造了一个良好条件。自金融危机后，央行就以最后贷款人身份，在宏观审慎监管中处于了核心地位。而通过MPA，央行也能够获得更多的宏观审慎监管权限。

　　人民银行相关人士表示，MPA体系更加灵活、有弹性，按每季度的数据进行事后评估，同时按月进行事中事后监测和引导，在操作上更多地发挥了金融机构自身和自律机制的自我约束作用。

　　下一步，央行将继续实施好稳健的货币政策，在借鉴国际经验和立足国情的基础上，不断完善宏观审慎政策框架，为结构性改革营造适宜的货币金融环境，防范系统性金融风险。