该行指出，最近几年，在空前的货币政策宽松下，通缩和“无通胀”一直是全球经济的风险。通缩风险和央行行为触发了最强的汇市趋势性行情。但是，现在市场已经将低通胀定价了，这表明如果通胀持续保持低位的话，汇市就不会出现强劲的趋势性行情了。

　　该行认为，市场对低通胀的看法也有点过分了。汇市对于通胀因素的布仓似乎有一定逆向投资的参考价值。那些基于近年低通胀而建立的仓位可能逐步减少，而这预示着通胀水平出现意外的可能性进一步上升。如果通胀水平意外走高，则将迫使当前极度宽松的货币政策转而趋紧，从而意外触发外汇市场的新一轮趋势性行情。