中金网06月25日讯，随着全球金融危机渐行渐远，全球主要央行面临的问题在于，如何、何时以及以怎样的速度开始将货币政策设置回归正常化。

　　下周欧洲央行举办的“央行论坛”将在葡萄牙王室传统度假胜地辛特拉召开，会议的焦点可能是周三的小组讨论，出席会议的包括欧洲央行、英国央行、日本央行以及加拿大央行总裁等央行官员。

　　对于欧洲央行(ECB)而言，未来几个月的主要问题，是决定延长还是开始缩减购债计划。本月稍早，该行已经放弃进一步降息的倾向。

　　鉴于欧元区经济增长加快、通胀率缓慢但向好的方向发展，正如下周稍晚的物价数据可能显示的那样，延长该计划的想法对于央行的鹰派成员们无异于是诅咒，尤其是德国。

　　这个规模为2.3万亿(兆)欧元的计划，设计的初衷是为了让通胀复苏，料将到2017年底结束；如果逐渐撤回的话，该计划可能延续到明年。

　　对于是否延长该计划，除了经济方面的争论之外，还有一个技术性问题：那就是可供ECB购买的德国政府公债越来越少。

　　直接了解相关讨论的消息人士告诉路透，ECB讨论购债计划时，这将是一个重点考虑的问题。

　　下周一德国智库Ifo公布的数据料显示，本月企业信心较上月触及的纪录高位仅略微下滑。这或许增强那些反对央行扩大印钞计划人士的决心。

　　“我们的基本预测是，ECB将在9月宣布缩减月度购买额，自2018年1月开始，”瑞士信贷分析师在给客户的周报中称。

　　英国央行、日本央行和加拿大央行

　　而英国央行则夹在一个两难境地之中。一方面是通胀率上升、工厂订单处于30年最高，另一方面是薪资增长疲弱、政局不稳定以及复杂的退欧进程。

　　上周该行以5-3的票数决定维持利率不变，两方的票数较预期更为接近。周三英国央行首席经济学家声称，他也接近投票支持升息，此言让投资人大感意外。

　　出现这种局面的部分原因是，在退欧公投后英镑大幅贬值的推动下，通胀率已经触及近四年高点。

　　但总的来说，分析师仍不相信英国央行很快就会投票支持升息。

　　“我们很难相信英国央行货币政策委员会会冒险升息，因为该国刚刚启动退欧谈判，当前政治和经济高度不稳定，”瑞士信贷写道。

　　在英国央行和欧洲央行在为政策问题费脑筋之际，我们来看看日本央行和它购债计划的影响。

　　实施购债以刺激通胀的政策多年之后，日本央行现在持有的资产规模相当于该国国内生产总值(GDP)的逾90%。而通胀率仍远低于2%的目标水平。

　　不过，随着经济展现出复苏迹象，市场已经出现有关日本央行如何开始准备退出策略的传言。

　　但日本央行面临一个棘手的平衡问题。该央行必须让市场相信它手上有行动计划，但如果透露得太快太多，投资人可能会抛售公债，推动收益率大涨，从而破坏市场稳定。

　　最近加拿大央行让市场大感意外，该行暗示可能比外界此前的预期更早升息。

　　但该国周五公布的数据显示，5月通胀率降幅超过预期，这降低了提早升息的可能性。

　　因此，该行也需要在葡萄牙的度假胜地躲避一下。