自“金九银十”开官以来，特朗普的税改进程的动向基本左右了美元及其他G10国家货币走势，尽管最近也曾受到“耶伦接班人”因素的影响，但当一切尘埃落定之后，美元上涨势头并未明显受挫。

　　对此，瑞信表示原因有四：

　　1）市场分析认为，尽管鲍威尔胜选下一任美联储主席在一定程度上意味着美联储现行货币政策料将得以延续，但需要注意的是，由于美联储本次人事变动预计会牵扯到至少三名以上官员调整，尤其是在耶伦和杜德利两大鸽派货币政策坚定拥趸离开的情况下，未来美联储货币政策很难如市场前期预期那样严格遵守现行相对保守的货币政策路径，这也就意味着鲍威尔的胜选无法完全抹除该事件的不确定性，目前看来美联储未来货币政策的走向不确定因素反而在逐渐增加。

　　2）虽然目前美国国债收益率市场空头持仓水平仍处在相对高位，与此同时美国股市接连创出历史新高。不过相比较于摇摆不定的特朗普税改计划推行预期来看，美国国债收益率市场更为“稳定”。而短期美国国债收益率曲线持续上涨也显示出市场对于美国货币及财政政策预期正在向鹰派的倾斜。

　　3）今年9月初以来，新兴市场货币汇率与对应经济体债券资产的差异化表现显示，当前新兴市场货币的持续走弱或主要是受市场投资者增加外汇风险对冲而非多头持仓平仓所致。

　　4）而对于近期快速上涨的油价来说，真正的上涨原动力来源于沙特“史无前例”的大规模反腐行动，而并非受金融市场相关资产间接影响所致，因此油价近期的上涨是纯粹消息影响，与汇市、债市走势关联程度非常有限。

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