汇丰银行（HSBC）分析师认为，日本央行实际上已经开始减少了购买日本国债，因为日本央行每年增加的资产持有量几乎从承诺的每年80万亿日元减半。

　　核心要点：

　　这不应损害其控制10年期日本国债收益率的能力，其目前的目标为0.0%，也不会对极度宽松的货币政策造成很大影响。保持对金融市场和经济主体的预期将是至关重要的。对结构性改革和货币政策的承诺丧失信心将迅速导致宽松政策失效。

　　就财政政策而言，政府计划在2019年10月将消费税从目前的8%上调至10%。然而，财政政策立场将更加有利于经济增长。事实上，安倍首相宣布了他的计划，他将在大选中寻求一个2万亿日元的财政方案，这将部分由增值税的增加来资助，如果需要的话，估计是5万亿日元。他的新政策口号是“人力资源开发”，为所有3-5岁的儿童免费提供学前教育，为低收入家庭提供幼儿护理。所有这一切都意味着，政府在2020年前实现基本财政平衡的目标很可能会被推迟。

　　风险

　　据几家媒体消息来源(彭博社)报道，日本首相安倍晋三呼吁提前举行大选，选举最有可能在10月22日举行。我们强调，政策的连续性是日本的关键。任何对安倍经济学方向的怀疑，包括不寻常的货币宽松政策，都可能对市场乃至经济产生严重影响。大选结果将揭示安倍政府对其政策（通常由三支箭来概括）的支持程度，因此也会让人们对其持久性有一些了解。

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