中金网08月01日讯，西太平洋(601099,股吧)银行（Westpac）周二（8月11日)撰文称，澳元升值和澳大利亚央行的经济预测之间存在着更强的联系。

　　该行分析师称，我们今天完全期待澳大利亚央行对澳元汇率的评论有一个合理的转变。在过去的15次会议中，澳大利亚央行使用了相同或相似的语言，即“澳元进一步升值可能会使调整过程复杂化”。由于澳元自上次会议以来已经升值约5%，所以现在看来是时候做出改变了。

　　那么澳大利亚央行会怎么说呢？该行分析师称，我们希望看到类似于副行长德贝尔之前在阿德莱德的评论，如“更低的汇率将会有所帮助”。

　　相反，澳大利亚央行指出，“澳元汇率升值预期将导致经济活动和通胀的回升速度低于目前的预期”。这表明澳元升值和澳大利亚央行的经济预测之间存在着更强的联系。进一步的升值将不再复杂；相反，它“预计将导致经济活动和通货膨胀比目前预期的更慢”。

　　当然，澳大利亚央行承认澳元的强势部分反映了美元的贬值，以及“全球经济状况在持续改善”；“央行对澳大利亚经济的预测基本没有变化”；“商业环境有所改善，产能利用率有所提高”；“最近几个月的就业增长势头强劲”，“最近大宗商品价格普遍上涨”。这些都不能被视为对澳元的负面影响。

　　在我们的眼中，澳元是昂贵的，高于我们的公允价值区间的高端。然而，鉴于美元疲软、大宗商品价格不断上涨以及风险情绪高涨，预计将会出现一个昂贵的澳元。因此，今天的政策指导短期内不会对澳元产生重大影响，尽管它应该清楚地提醒人们对未来进一步走强的预期。

　　随着美联储在年底前加息，我预计会看到澳元走弱。大宗商品价格将在中国的全国人大会议后下跌，风险厌恶情绪将会上升。在我们开始看到这种疲软之前，目前的高点还不是很明显，但它已经很接近了。

　　利率视角

　　债券反映了澳元在声明发布后的走势，随着该声明的细节变得相对平衡，最初的期货涨势很快就消退了。市场价格目前基本上没有变化，市场对澳大利亚央行的预期几乎没有什么明显的影响。到明年12月左右，加息仍将充分考虑，而6月份时仅只有一半的机会。

　　“预期的”CPI解释没有给债券多头带来太多的燃料，除了持续的澳元升值潜力进入讨论（见上文段落）。事实上，我们认为这一声明对外汇市场的影响比利率更高。因此，虽然澳元与经济产出之间更明确的联系将是有趣的，但我们看不到利率的强劲驱动力…然而。

　　总的来说，这并没有明显改变短期内利率市场的走势，但即使是平和的声明（和稳定的市场反应）也让我们相信，前端套利交易仍然是正确的反应，尤其是在增长风险仍偏于下行的情况下。

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