中金网01月07日讯,前美联储(FED)主席伯南克(Bernanke)近期发表博文,试图反驳美国货币政策引发货币战争的观点。巴西财政部长2010年首次提出这一言论,当时美联储在伯南克的领导下启动长期证券购买计划,即量化宽松(QE)。
许多媒体和分析人士寻求货币战争的概念,在过去几年里,因误用这些概念而一直备受诟病。
伯南克给出了一个半官方的反应,提出双重论点。第一部分实际上声称,货币战争的说法是基于不完全的分析。他承认维持其它一切不变是真实的,美国货币政策进一步宽松将拉低美元并提振出口。

然而,伯南克迅速指出还有其他变化因素。特别是同样的货币政策可能削弱美元,刺激就业从而提振美国国内需求。增加收入并提振商品和服务需求,部分将由国外生产商提供。
根据美联储的研究,两大传输机制:外汇和收入效应,创造了高度相近但方向相反的脉冲。美国10年期公债收益率下降25个基点可能将净出口提振0.15%,但通过收入效应同时减少美国净出口,以相同的降幅。
伯克南在第二部分表示要看数据本身。2008和2009之外的时期,美国净出口确有增长,但这更多地归因于国内需求大幅下滑导致进口崩溃,而非出口增长。自2010年以来,净出口2010和2014几乎没有为美国增长作贡献,实际上是在拖累经济。
伯克南指出,货币战争的定义要求货币贬值。据各类指标显示,美元2008年下半年大幅升值,2009~2011年间继续上涨。美元自2011年中期以来一直升值,且2014年中期以来升值加速。