据金融博客零对冲报道称，美东时间昨天下午大约14:50分，有人押注10750手欧元/美元空单，认为耶伦将会重新转鹰，并在周五的杰克逊霍尔讲话中重新燃起对较快加息步伐的预期。

　　这一笔交易名义规模接近110亿美元。上一次有人做如此大规模的押注还是在去年11月美国大选。

　　尽管这名交易员似乎确信耶伦会让市场大吃一惊，但大多数人认为明天耶伦的讲话会让人昏昏欲睡。

　　德意志银行策略师们指出，在美国，温和的通胀和宽松的金融环境之间存在这一种紧张关系。鉴于耶伦的演讲主题是金融稳定，它可能倾向于强调一方或另一方。

　　总体而言，市场对12月加息预期在她讲话后的变化会非常敏感。而即将开始的缩表计划在市场看来基本已经板上钉钉。

　　瑞银确信周五的会议不会有什么亮点。瑞银认为，FOMC已经提高了其资产负债表正常化的沟通和透明度，这个大新闻一斤过时了。而耶伦和其他官员还告诉我们，加息的前景取决于通胀预期。有关缩表的技术细节仍有待披露，但杰克逊霍尔会议不是合适的场合。

　　金融稳定很重要，但并不新鲜。

　　美联储在6月和7月会议上都讨论了金融稳定问题。7月，一些官员指出，长期极低的收益率可能会突然反弹，或引发过度冒险。FOMC还讨论了股票估值以及商业地产可能是金融不稳定的可能来源。但总的来说，美联储对当前金融稳定风险感到满意，不过会继续控制事态的发展。

　　那么，对于金融稳定，耶伦这次会说些什么呢？

　　瑞银说，我们猜测耶伦将利用跟这个机会，更广泛地讨论金融稳定问题和金融状况之间的区别。她会指出，根据某些指标，股票估值是偏高的，但根据其他指标来看是合理的。她将会一些时间讲信贷息差。最后，她会承认，FOMC部分成员认为，商业地产可能预示着过度冒险。

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