7月下旬，美联储警告市场，资产负债表的减除将“相对较短”，很快就会转化为下一次会议，即9月20日结束的为期两天的会议。

　　自那以来，10年期美国国债收益率周四从2.285跌至2.192%。2年期债券在7月26日为1.355%，而周四为1.368%。

　　到底发生了什么事？

　　经济学家警告称，不要匆忙得出结论，市场迄今的反应证明，资产负债表的平仓效应是一个非问题，在工作中看到了一些抵消性的发展。

　　首先，美联储正在采取措施。该计划已被提出，要求资产负债表的规模最初缩减每月仅为100亿美元。届时，破败的步伐将会每季度增加100亿美元，最高可达每月500亿美元。

　　在下周的新闻发布会上，美联储主席珍妮特耶伦可能会强调，资产负债表的正常化将是循序渐进的，以避免扰乱市场，Paul Ashworth说，他是资本经济的首席北美经济学家。

　　其中一个因素是，其他全球央行仍在购买资产，可能会继续这样做一年。

　　“我们仍然专注于2018年9月，而不是2017年9月，这是全球市场的重要日子，因为我们估计全球央行的资产负债表将会达到峰值，”Krishna Guha说，他是Evercore ISI的副主席，也是前美联储高级官员。

　　另一个因素可能是，资产负债表的减少不会像债券购买计划那么大。