中金网03月07日讯，花旗（Citigroup）周二（3月7日）发布报告指出，尽管在特定的市场条件下，美元走势和大宗商品价格通常呈现反比关系，但是我们认为这种相关性近来已经逐渐消失。

　　花旗银行分析师在最新报告中指出，过去十年左右，大宗商品价格与美元走势呈现负相关，但是这种相关性在2016年底已经逐渐分离，并且这种分离的关系依然存在。

　　例如，2016年第四季度，高盛商品指数(GSCI)进一步上涨9%，表明大宗商品价格强劲增长；与此同时，美元兑一揽子非美货币却也上涨近7%。

　　虽然大宗商品和美元同时反弹或抛售并不少见，尤其是大宗商品和美元(每日或每周)更为频繁地强劲上涨，2016年第四季度实际上是近十年来大宗商品价格与美元走势的最大分离。&rdquo

　　全球大宗商品关键性交易，诸如原油、黄金、铜和软商品(诸如小麦)通常以美元定价，因为资产的流动性通常支持贸易中心纽约，伦敦和芝加哥的主要兑换。花旗银行分析师表示，但是过去几年内，强势美元对于贸易条件的影响并没有遵循既定的模式。

　　大宗商品和美元的相关性是多年市场发展的产物。然而，当前，由于渐趋紧缩的货币政策将抑制诸如大宗商品等风险资产的投资偏好，两者的相关性逐渐分离。

　　花旗分析师表示，随着全球经济从金融危机中有所复苏，资产阶级的波动性明显下降，风险情绪开始好转。

　　尽管如此，大宗商品和美元之间的强逆相关并不总是给定的，因为在2004年之前，这表现得更似“围绕0的无规则运动”。

　　分析师认为这种相关性主要伴随着2004年大宗商品的“金融化”，以及商品衍生品市场的进一步成长。金融危机以及随后的量化宽松政策进一步强化了大宗商品和美元的反比关系，但是自2013年波动性有所下降以来，这种反比关系已经逐渐消退。

　　当前商品衍生品交易活跃，虽然现在两者的相关性无法再次返回至“无规则运动”，但是由于投资者想要进一步规避风险，两者的相关性将保持在相对较低的水平。