中金网12月19日讯，今年以来伴随着美国进入加息周期，美元不断上扬，人民币汇率贬值逼近7.0关口。随之而来的是中国外汇储备的锐减。有分析指出，中国外汇储备大减，其中的一个重要原因就是，中国用外储买美国国债亏损显著。

　　上周美元指数在加息后突破103大关，创下14年来新高。美元兑人民币中间价首次突破6.95关口，创8年半来新低，距离7.0一步之遥。

　　商务部研究院表示，2017年美元预计将维持强势，而人民币汇率会持续贬值，人民币兑美元的贬值范围将在3%至5%。但美元将于2018年左右达到峰值，中长期来看，美元在峰值以后将很快回落。

　　与此同时，中国外汇储备在短短的半个月内，若简单以美元计价，账面价值缩水达282亿美元。截至2016年11月30日，我国外汇储备规模为3.05万亿美元，较10月底下降691亿美元，降幅为2.2%。这是外汇储备连续第五个月规模减小，并创今年1月以来最大降幅。

　　外储买美国国债 造成巨额亏损

　　跟其他一些国家一样，中国从不公布其外汇储备的具体构成。中金研究部曾基于央行统计数据来估计中国外汇储备的货币构成。

　　首先，美元在中国外汇储备中占绝对主导地位，份额约66.7%。中国将相当大一部分外汇储备配置于美国国债，因为这是唯一可容纳中国巨额投资、足够大的一个市场，而美元是对外支付的主要货币。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，11月份美国国债价格大跌，从账面上看，中国用外储购买美国长期国债的亏损将十分显著。这是11月外汇储备下降的关键因素。

　　美元指数11月涨破100大关，单月累计走强3.1%，同期美国10年期国债收益率跳涨56个基点， 月涨幅创2009年来最剧。

　　除了人民币贬值预期强化带来的购汇和资本外流压力，多位经济学家表示，美元走强及美债波动，对中国外汇储备中的非美元资产和美元债券资产的估值，都有负面影响。

　　美国财政部11月公布的最新数据显示，中国9月份持有1.16万亿美元美国国债，是美国国债最大的外国持有者。

　　而根据 美国财政部最新月度报告显示，中国已经连续六个月减持美债，10月中国所持美债规模下降413亿美元，降至1.12万亿美元，成为最大抛售者。而日本则自去年4月份以来首次反超中国，再次成为“美国头号债主”。

　　11月份美元上涨那么多，中国的外汇储备一定是悲剧的，华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭在采访中颇为无奈地说。他认为，除了干预消耗、资本外流不减，账面上的美债损失还可能成了上月外储的另一个窟窿。

　　谢栋铭在上述调查中预计，11月中国外储整体缩水约600亿美元。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌对彭博表示，11月份美国国债价格大跌，从账面上看，中国用外储购买美国长期国债的亏损将十分显著，“这是上月影响外汇储备的关键因素”。他预期，11月份外汇储备降至3.06万亿美元，下降的600亿美元中约一半为估值因素影响。

　　朱海斌说，3万亿美元很难守住了，不只是资本外流，还有估值影响，明年美国10年期国债收益率应该还会往上走，

　　中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为，中国大概有1万亿美元的非美元资产，按照3%所有的非美货币贬值幅度来算的话，差不多造成300亿美元的账面损失。

　　因此，从货币构成来看，当前中国外汇储备的减少，并不一定是外汇资产的真实减少，其他货币计价的外汇储备资产由于汇率对美元贬值，最终该资产换算成美元后贬值。

　　由于美元资产占了大部分，这些美元计价的证券价格的变动也是影响中国外储的重要原因。

　　人民银行、前调查统计司司长盛松成上周末在财新峰会上表示，避免公众出于恐慌而在年初集中购汇，当务之急是稳定人民币预期。

　　明年1月，中国居民个人每年5万美元的购汇额度将重新开始计算，目前人民币最大的威胁是个人和家庭部门，政府要设法不造成个人恐慌性购汇。