中金网02月16日讯，Business Insider的专栏作家Tina Wadhwa撰文称，美元已经越来越强，那么问题来了，美元走强到什么程度是市场无法承担的？简而言之，并没有简单的答案。

　　去年，美元在全球贸易加权基础上上涨了约20%-25%。而在特朗普胜选后的几周里，美元指数的升幅在美元历史上也是榜上有名的。目前，美元指数已经从2011年低点上涨逾40%。

　　高盛资产管理公司在周三发布的一份研究报告中表示，美元对一篮子主要货币被高估了。

　　此外，最新美银美林全球基金经理调查显示，在今年2月认为美元被高估的投资者比过去10年任何时候都多。并且，41%的基金经理认为做多美元是当前“最拥挤的交易”。

　　是什么导致了这次美元上涨呢？Wadhwa说，一直以来，引起美元最近上涨的是市场对特朗普政府经济政策的押注。

　　特朗普政府提出的减税和支出政策给美联储进一步收紧货币政策开路。在12月美联储货币政策会议中，美联储表示，2017年将有3次加息。当美联储提高联邦基金利率时，通胀压力往往会减小，并且会让美元升值。

　　再者，特朗普提出的利润回归美国本土的政策和贸易限制政策对美元也是利好的。

　　此外，世界各地的央行，尤其是欧洲央行和日本央行继续推行量化宽松策略和更宽松的货币政策。他们仍然通过印钞来为本土经济助力，这会使其本土货币相对于美元贬值。

　　所以，美元升值到底是好是坏呢？

　　美元相对于美国贸易伙伴的货币上涨通常会让美国进口商品更便宜，这对美国消费者而言是利好的。然而，这也同时会让美国出口产品更昂贵，国外买家会因价格的上涨望而却步，从而会伤害出口型企业。更进一步，美元走强会挤压出口，吸引进口，从而使贸易逆差再扩大。这正是特朗普深恶痛绝的结果。

　　Wadhwa说，美元升值同样会伤害持有以美元计价的债券投资者。金融危机之后，美国的低利率使得养老基金在其他地方寻找收益，他们中许多将钱投入了其他国家的美元债券。根据国际清算银行数据，去年以美元计价的债务高达10亿美元。随着美元走强，这些债务的清偿成本也会增加。

　　美元走强令偿还以美元计价的债务压力增加。美元的升值推升了以美元计价的新兴市场债券的本币价值，令些国家在偿还此类债务时面临更大的困难和压力。这使得部分以美元计价的新兴国家债券较为脆弱，存在违约风险。

　　特朗普和他的团队普遍认为，美元走强已经对美国经济产生不利影响。事实上，此前，在接受，《华尔街日报(博客,微博)》采访时，特朗普甚至表示，“强势美元正在杀死我们。我们的工期不能与中国企业竞争，因为我们的货币太强了。”

　　美元走强让很多华尔街分析师紧张不安。当被问及2017年全球经济最大风险时，摩根大通美国股票策略主管Dubravko Lakos-Bujas 回答说，美元的持续走强。

　　他表示，“如果这一趋势持续下去，我们可以看到全球经济将进一步承压。请记住，大约60%的全球经济直接或间接的与美元挂钩。美元起着非常重要的作用。”