中金网11月24日讯，随着12月3日欧洲央行利率决议的临近，一直以来努力打压瑞郎的瑞士央行恐将面临新挑战。

　　今年1月，瑞士央行宣布放弃瑞郎汇率限制，瑞郎兑欧元和美元大幅升值，而瑞士国内股市暴跌，尤其是瑞士的出口部门，如钟表、医药等股票下跌最多。

　　瑞士向来是全球金融重镇，因其金融业积累的信誉、国内经济坚挺，使得其货币有强大的需求，而强大的需求背后是货币升值压力，可能影响到其经济的主要部门——出口。

　　作为以出口为导向的经济体，瑞士一直以来就对瑞郎兑欧元估值过高持谨慎态度。尽管他们已经将官方存款利率下调至历史低位-0.75%，但随着欧洲央行继续降息和扩大QE规模的前景越来越明朗，瑞士央行正面临被迫进一步降息或祭出非传统措施的局面。

　　瑞银的瑞士首席经济学家Daniel Kalt表示，瑞士央行对于12月初的欧洲央行决议会“十分紧张”。

　　在欧洲央行今年3月启动1.1万亿欧元QE计划之前，瑞士央行就提前将利率降至历史低点，并放弃了坚持数年的欧元对瑞郎1.20汇率下限。

　　在那次“瑞郎风暴”中，瑞郎对欧元和美元一天内升值40%。虽然后来欧元对瑞郎不断缓慢升值，但随着风险事件的临近，瑞郎一方面受益于避险资金的涌入，另外一方面又可能因为欧元贬值而被动升值。

　　目前，市场人士认为欧洲央行(ECB)12月进一步放宽政策已是板上钉钉的事情，同时扩大或延长债券购买计划是最可能的选择。

　　根据彭博调查，63%的经济学家称，如果ECB扩大当前的QE计划，瑞士央行将直接干预汇市阻止瑞郎升值；42%的人认为，瑞士央行的干预手段将是进一步下调利率。

　　瑞士中部报(Schweiz am Sonntag)援引智库Avenir Suisse的资深经济学家布恩姆伯格(Peter Buomberger)称，他要求采取新的汇率限制。

　　布恩姆伯格表示，如果欧洲央行(ECB)进一步放松政策，瑞郎将再度面临(升值)压力。必须考虑采取新的瑞郎兑欧元汇率限制，不然的话，出口行业的调整成本将会极高。

　　瑞士央行将在12月10日宣布利率决议，刚好在欧银决议之后的一周。瑞士信贷分析师Anezka Christovova相信，瑞士央行将用降息来回应瑞郎升值的压力。“负利率已经发挥了一些作用，并且目前还没有明显的副作用。利率下限尚未被触及，他们还可以进一步降息50个基点的空间。”

　　不过，Kalt认为瑞士央行继续降息可能是一个危险的举动。“随着利率的进一步走低，某个时间可能会出现这样的情况——由于瑞士央行的负利率，人们不再在银行存钱，然后瑞士央行突然失去了基础货币的控制。没人知道什么时候会出现这样的情况。”

　　Julius Baer首席货币策略师David Kohl认为，如果欧洲央行的宽松措施相对温和的话，瑞士央行也可以选择按兵不动。