新年伊始，金价已经连续4周上涨，过去2周累计涨幅超过10%,自底部最高上涨幅度超过200美元/盎司。过去3年多以来，我们再一次看到了黄金领跑全球金融市场。

　　文/中国工商银行(601398,股吧)贵金属业务部交易员 刘 潇

　　虽然中国市场由于春节假期休市，但全球金融市场无疑遭受了沉重的打击，除贵金属外，其余金融资产大多出现重挫，市场风险偏好情绪的急转直下引发了风险资产遭到集中抛售，而避险的黄金、美债等资产则受到投资者的青睐。具体来看，2月8日～12日这周，黄金价格大幅飙升。当周金价最低自1164.10美元/盎司，最高升至1263.19美元/盎司，大涨超5%。对全球经济放缓的忧虑，打压欧美股市下挫，增加了市场的避险情绪，而美联储主席耶伦近期的讲话强调了经济放缓的风险，加之黄金基金持续增持，地缘局势的动荡，使得金价表现十分亮眼。

　　资金流向方面，根据2月12日CFTC公布的数据，在截至2月9日的一周里，非商业机构持有的黄金期货净多头头寸比之前一周大幅增加2.6万手至9.8万手，为连续第3周增加。期货市场总持仓增加3.1万手至41.0万手，非商业净多头持仓占总持仓比例上升至0.24。近期市场行情火爆，机构纷纷建仓黄金多头，从整个市场持仓变化的情况来看，本轮上涨行情持续的可能性较大。

　　实物投资需求面，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓继续大幅增仓约12吨，截至2月12日为710.95吨，这也是该基金连续第6周大幅增持。

　　在连续快速的上涨后，市场最关注的无疑是回调的幅度。当然我们不排除金价回踩确认1200美元/盎司整数关口的可能，但我们认为整体市场中期趋势已经改变，如果金价未来能突破并站稳1280美元的牛熊分界线，则一轮长周期的上涨行情有望来临。

　　黄金投资小贴士

　　历史上黄金的第一轮牛市

　　2014年是布雷顿森林会议召开的70周年，1944年的7月1日，44个国家的730名代表齐聚于布雷顿森林这个美国东部的小镇，经过为期三周的紧张谈判，各方达成了协议。设立国际货币基金组织，确立了美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩，实行固定但可调整汇率以及经常项目可兑换的战后国际货币秩序。

　　在此后的27年里，黄金与美元维持着每盎司35美元的固定价格，直到1971年7月第七次美元危机爆发，尼克松政府于8月15日宣布实行“新经济政策”，停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务，至此布雷顿森林体系正式宣告解体。也正是由此开始，金价开始了长达9年的上涨历程，这也是黄金真正意义上的第一轮牛市。

　　炒金玩银看什么

　　投资者对全球范围内爆发新一轮经济衰退的前景愈发忌惮有加，而且大家担心，美国经济也可能因此受累重陷入衰退。周四，耶伦在讲话中也指出，经济衰退的可能性在任何状况下都不能排除，因此美联储无法完全排除在日后采取“负利率”的可能性。

　　虽然此前美联储官员依旧表示，将会在此后循序渐进地推动加息进程，而事实上，为了照顾美联储的脸面，货币政策立刻发生180度转向的可能性也是微乎其微。

　　2月22日-2月28日重点资讯提示

　　日期 北京时间 重要资讯

　　2月22日 10:00 中国1月咨商会领先指标

　　21:30 1月芝加哥联储全国活动指数

　　2月23日 15:00 德国四季度GDP年率终值

　　23:00 美国2月咨商会消费者信心指数

　　2月24日 23:00 美国1月新屋销售总数年化

　　23:30 美国当周EIA原油库存

　　2月25日 17:30 英国四季度GDP季率初值

　　21:30 美国1月耐用品订单月率

　　2月26日 18:00 欧元区2月消费者信心指数

　　23:00 2月密歇根消费者信心指数终值