近段时间，A股市场表现低迷，最低下探至2691点，距离前期低点2638点仅一步之遥。由于没有赚钱效应，市场人气涣散。但资深投资者却认为，A股已进入估值底部区域，当前正是关注定投的好时机。定投，顾名思义，是在固定时间进行固定金额的投资。但实际上，定投远没有想象的那么简单。

　　定投有策略

　　定投是一种常见的投资策略，因为其几乎不考虑市场波动，也被称作“傻瓜投资法”。但很多人接触的定投方法并非是最有效的。

　　比如，很多人常用的定投策略是，选定一个投资标的（可能是指数基金，也可能是一种商品或某只股票），第一个月买入2000元，第二个月买入2000元，以此类推。实际上，这种定投方法被称为“成本平均策略”，也就是每次定投的成本都是一样的。

　　由于“成本平均策略”和零存整取的存款方式十分类似，因此很长一段时间以来，“成本平均策略”成为许多投资者的第一选择。

　　但“成本平均策略”的问题在于，无法实现在价格低时多买，价格高时少买。因此，在1996年一位经济学家对定投方法进行了升级，也就是很多专业投资人选择的“价值平均策略”。

　　比如某个投资标的，首月价格是1元，次月价格是2元。可以推算，如果投资者第一个月投入2000元，次月就已经变为4000元，也就是说第二个月根本没有必要买入；但如果该投资标的首月价格1元，次月价格是0.5元，那么首月投入的2000元，次月变为1000元，为了实现价值平均，投资者第二个月必须买入3000元。

　　如果该投资标的的价格表现是，首月价格1元，次月价格2元，第三个月价格0.5元。如果我们采取“成本平均策略”，每月定投2000元，那么期末需要投入资金6000元，持有份额为7000；但如果采取价值平均策略，首月2000元，次月不投入，第三个月5000元，期末需要投入的资金仍为7000元，持有份额为12000。

　　也就是说，面对定投标的的价格波动，“价值平均策略”实现了用较少资金，实现了拥有更多份额的目标。因此，越来越多的投资者倾向于采用“价值平均策略”进行定投。

　　值得注意的是，“价值平均策略”的难点在于，如果定投标的价格持续下跌，那么后续定投资金就会成倍放大，这对普通投资人来说就会造成不小的资金压力。

　　定投有原则

　　定投作为一种投资方法在投资者中被广泛使用，但真正依靠定投实现财务自由的却寥寥无几。究其原因，定投也需要掌握一些原则。

　　第一个原则，定投标的要选择价格波动大且趋势向上的品种。

　　在市场中，价格走势主要可分为三类：单边下跌，单边上涨和震荡市。在单边下跌市场中，定投有利于摊薄持仓成本；震荡市中，采用价值平均策略进行定投，可以更少的资金获得较多的份额；单边上涨，定投就没有什么优势了。

　　当前，A股市场表现低迷，大盘始终在低位徘徊，正是进行定投的好时机。同时，选择波动率较大，且趋势向上的基金或个股，在未来有较大可能获得较大的投资收益。

　　第二个原则，定投也要止盈。

　　任何一种投资都需要最后卖出获利，因此投资界有句俗话“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”。在实际应用定投策略时，很多投资者都知道要坚持，而实际上，定投止盈才是投资能否成功的关键。

　　一般来说，资深投资人大多使用市场估值法和目标收益法来确定止盈点位。

　　比如投资A股，很多投资人按PE、PB、ROE等指标进行判断市场估值，比如在PE低于10的时候增投，PE高于30倍时撤出。但这种投资方法对投资人知识水平要求较高，因为随着A股市场日益成熟，不同板块、不同行业间的估值差异很大，很难有一个通用的估值指标。

　　除此之外，也有部分投资者选择指数点位法，比如将历次A股大牛市的高点，比如2007年的6124点和2015年的5178点作为止盈点。虽然这样做有“刻舟求剑”之嫌，但对定投大趋势依旧向上的中国经济而言，这也不失为一个好方法。

　　相比而言，使用目标收益法则更为直观。

　　对于投资者而言，设定一个长期年化收益目标（比如5年，年化20%），然后逐步投入本金，达到预定目标后止盈。但长期年化目标收益法也有弊端，因为如果投资者入市后，短期内就遇到了单边牛市行情，由于资金量过小，即便收益率达到100%，对实现财务自由帮助也不大。一般来说，定投周期最短也需要3年。

　　第三个原则，定投标的也需要配置。

　　从理财角度看，很多投资人都知道“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，定投作为一种投资策略，也应该遵守这一原则。而且根据美国桥水基金的实践，不同风险程度的资产配置，不但能降低持有风险，更能在长周期内提高收益率。

　　桥水基金认为，“经济有周期、股市有牛熊”，在经济周期的不同阶段，不同类资产表现差异不同。比如，在经济增长+通胀周期内，股票、大宗商品表现优异；而在经济衰退期+通胀周期内，国债表现更佳。配置不同类资产，在任何周期内都能盈利，这就是桥水基金著名的“全天候策略”。

　　对普通投资者来说，很难像专业机构一样做到完善的资产配置，但通过定投不同投资标的，也可以达到资金的优化配置。通常来说，将定投资金配置在指数基金、债券基金和货币基金上，是较为稳妥的方法。