中金网01月23日讯，招商银行(600036,股吧)金融市场部高级分析师万钊分析，今年以来，截至特朗普就职前，市场对于特朗普效应的预期逐步降温，随着美债收益率的回落和美日利差的缩小，实际上是日元的升值主导了美元的贬值。

　　尽管是英国首相梅频频抢镜，英镑在上周梅表达明确的硬脱欧路线后展开反弹，但是从上图可以看出，英镑并不是近期牵动美元涨跌的主要因素。

　　特朗普新政高举美国优先的大旗，要在十年内，新增2500万个就业，让美国GDP增长率重回4%。这样的增长率，远高于美联储对于美国长期经济增速的预期，无疑会快速推高美国的通胀和资产泡沫，并迫使耶伦加快升息进程，给美国经济带来意外的风险。况且，如果没有货币政策配合，美国经济能否达到4%的增速还是个未知数。

　　万钊认为，耶伦近期演讲，破天荒地将美联储未来的货币政策清楚地表达出来，一方面在于束缚特朗普未来在货币政策上的操作空间；另一方面也企图在任期进入倒数时，为自己卸任后争取政治资本。

　　不管特朗普和耶伦的交锋如何精彩，万钊认为，这两位美国大咖也都不是影响近期美元走势的主要因素。

　　根据历史经验，美国经济走强，美元并不必然会随之升值。原因在于美国是全球经济的核心，美元经济复苏，就好比在池塘中投入了一个石子，需求回暖如同一圈圈的水波扩散开，越是外围市场，经济增长反而越强劲，所以反而是美元相对弱了。

　　万钊预期，随着特朗普正式就职，未来影响美元的主要因素，还是将回归到欧元区。