2016年正式拉开帷幕，新的一年金融市场也将开启新的征程，回首2015年，金融市场颇为动荡，大宗商品价格、新兴市场货币、股票市场无一不跌，起起伏伏的行情令人难以忘怀！展望2016年，或许依旧危机四伏，各种“黑天鹅”正悄然潜伏，而最让世界紧张的是欧元与大宗商品这两只黑天鹅已蠢蠢欲动！

　　（注：“黑天鹅事件”通常指那些非常难以预测，且不寻常的事件，往往会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。）

　　1、2016年全球比谁惨

　　全球增长受老龄化困扰，哀鸿遍野，需求疲弱，增长乏力。发达经济体美、欧、日半死不活，苦苦挣扎，靠放水死撑，复苏缓慢。以中国为代表的新兴经济体深陷结构性矛盾，经济持续下滑，巴西失业率和通胀率都已超10%，经济接近崩溃。俄罗斯被能源价格拖垮了身体，欧洲深陷伊斯兰泥潭，一些边缘的脑残傻逼国家已经崩溃。

　　全球经济乏力将是新常态。二战后婴儿潮带来的人口高增长自70 年代起逐渐放缓，进入新世纪后，劳动力人口增速加速下滑，2015年仅有0.8%。

　　劳动力人口增速的下降伴随老年抚养比上升，这一趋势的短期不可逆性。老龄化危机影响在于两个方面：

　　1)劳动力供给不足导致全球经济产出下降。除非出现科技革命，大幅提高效率来弥补劳动力下降的拖累。

　　2)老龄化社会对实物的需求大幅减少。若贫富差距扩大，或整体收入无法得到提升，全球需求将加速疲软。

　　2、老美勃起靠嗑药

　　美国过去危机主要是房价和个人债务过高，居民消费本来已经透支严重，房价一跌就压垮了整个经济。老美救市的办法也很简单，政府当接盘侠，政府印钱把烂账买下来，抗住经济下跌，美国的QE说到底就干了这么个事。居民的负债被政府接盘后，又开始花钱消费，美国的经济开始复苏，劳动力市场的失业率降了下来。

　　放水另外一个影响是资产泡沫。老美实体经济回报率很低，钱多没地方去又跑去金融市场，美国股市、债市的上涨使得美国人都赚了不少钱，居民有钱了把烂账还请，增加消费，经济开始复苏。

　　老美复苏的本质是放水接盘烂账，吹大资产泡沫，经济靠嗑药维持，身体很虚，加息无异于停药，经济能不能撑住很难说。因此2016美国佬加息会非常缓慢，美元能不能强势还要看美国的经济复苏，有很大的不确定性，加息未必等于强势美元。

　　3、靠嗑药勃起的人不用怕

　　在2016年美国很弱的加息周期下，新兴市场风险不大。原因很简单：

　　(1)世界大放水的热钱大部分流入了美国。危机后净流入美国的热钱(非FDI 类资本)达3.2 万亿美元，这些钱都去买了美国国债和ETF产品，加息不会瞎跑坑人；

　　(2)流入新兴国家的钱都去投资实体经济了，是长期投资，不会因为加息周期掉头就跑；

　　(3)新兴国家不像过去那么傻逼。外汇储备和金融制度比较扛打，再来几个索罗斯这样的小毛贼妥妥捏死。

　　从加息后的市场反应看，除了阿根廷 、土耳其等几个极度傻逼自己作死的国家外，中国、印度等其他新兴市场都还算平稳。

　　4、黑天鹅蠢蠢欲动

　　老美和新兴市场走势很明确，日本半死不活可以忽略。最大的两个黑天鹅是欧元与大宗商品。

　　(1) 欧州才是最大的水龙头

　　实际上2009 年以来，全球水龙头并非美国，而是欧元区核心国家以及北欧经济体(负利率)。所以，一旦欧元区紧缩，或者欧洲经济超预期复苏，那么将是全球经济最大的黑天鹅。

　　流出最多的地方是欧洲，流入最多的是美国。 欧美之间的货币战争将是明年的国际金融市场最大的变数。

　　(2)大宗商品是大国博弈的核心

　　目前大宗商品已经跌成狗，创16年新低，整个世界经济面临通缩风险，市场对大宗商品预期依然比较悲观，除了美国以外，欧洲、中国、日本都在加速放水，对冲通缩风险。俄罗斯被石油和大宗商品快拖垮了，以老毛子的性格绝不会善罢甘休，ISIS、中东依然是大国博弈的核心，如果2016地缘政治不太平，石油和大宗商品上涨，那世界经济的节奏将被彻底打乱，这只黑天鹅够所有国家喝一壶。

　　崭新的2016年已到来，虽然不确定性仍将继续，可能的黑天鹅事件或许又将引发市场剧烈动荡，不过 “既然选择了远方，便只顾风雨兼程”。