荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家James Knightley周二（9月19日)表示：“尽管我们不认为美债收益率或美元会在本周美联储公布资产负债表缩减计划上做出很大的改变，但美联储推迟这一进程的风险是存在的。”

　　核心要点：

　　耶伦在3月份提出缩减资产负债表的一个先决条件是，美国经济需要坚实的基础动力，而最近与天气有关的混乱可能会让官员有理由按兵不动。

　　这将表明美联储对美国经济更为悲观的看法，我们预计这种尾部风险情景将对美元产生直接负面影响——更多的是通过信号传导渠道，而不是美债收益率的大幅下降。

　　加息不一定会收紧金融环境

　　7月的FOMC会议纪要还指出，两名成员在另一个重大问题上表达了截然相反的观点：对更宽松的金融环境的解读，以及应采取何种政策应对措施。尽管有一名成员指出，较宽松的金融环境可能需要更严格的货币政策(传统观点)，但另一名成员提出了一种更为前卫的观点，即高风险资产价格的上升是对市场的反应，以应对结构性的中性利率下降——这是美联储无法控制的一个因素。

　　这意味着，在没有通胀的情况下，美联储可能不需要额外的加息来收紧财政状况。我们倾向于同意这一观点，尤其是考虑到美国目前的金融状况正明显变得对短期政策的调整不那么敏感。这可能与耶伦在本周的新闻发布会上得出的结论是一样的，美联储本身不应该对美联储的政策预期进行任何重大的重新定价。

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