英国《金融时报》周二(1月26日)发表社评就中国当局是否应选择资本管制作出分析，整体观点认为资本管制是中国当局在“非常困难的形势下可以采取的正确步骤”，同时建议中国央行需借机进一步阐明对人民币汇率的“明确政策”。

　　文章首先指出，中国官员已承认与国际投资者沟通不是他们的强项，因北京方面未能解释清楚自己的意图导致了近期人民币汇率形成机制变动后出现的市场动荡。

　　文章强调，中国如何管理人民币的问题对于全球贸易和大宗商品价格十分关键。如今，中国政策制定者已经明确表示，他们无意策划人民币大幅贬值。然而，在他们打算如何调和愿望(汇率稳定)与现实(资本外流和经济放缓)的问题上，他们就语焉不详了。

　　这使得眼下投资者只能艰难揣测措辞隐晦的新闻稿，估量央行干预市场的程度。显然，央行能够传达出更为清晰的政策意图将帮助投资者更好的交易。

　　不过，《金融时报》指出，提高中国人民银行(PBOC)的沟通水平并非易事。提及原因是，文章认为，在中国的体制中，那将意味着发生一场革命——考虑到政治制约因素和中国政府内部其他部委对央行改革派政策的抵制，就连央行行长讲话都没有完全的权威。

　　这使得政策明确成为央行对外界最有效的指引，且这种方法相对容易判断政策将怎样随着经济数据的变化而演变。

　　然而，在《金融时报》看来，眼下摆在中国当局的根本问题是资本外流，这使中国官方再多的澄清也粉饰不了的、

　　至于原因，文章认为反腐斗争和国内缺乏投资机遇是驱动中国人把自己的资金转移到境外的因素之一，与此同时美国进一步加息的前景促使企业还清美元债务，而对人民币贬值的担心助燃了资本外流。

　　这使得中国央行非但无意让人民币走弱，反而被迫动用很大一部分外汇储备来支撑人民币汇率。

　　此前中国央行公布的数据显示，2015年12月份中国外汇储备再次出现缩水，从11月份的34382.84亿美元下降至33300亿美元，减少了1083亿美元，创史上最大单月降幅。

　　实际上，自2014年9月份以来，中国过去多年一路走高的外汇储备突然掉头直下，呈现不断下降。特别是自2015年5月份以来，外汇储备逐月“缩水”，直至10月份才结束“五连降”。

　　《金融时报》强调，面对上述这种持续的压力(资本外流的同时需支撑人民币汇率)，中国的政策制定者没有几个有吸引力的选择。

　　文章指出，摆在中国政府面前的选择并不多，且多数选择夹带着极大的负面影响。如即使有3.3万亿美元的外汇储备，他们也不能持续无限期地消耗外汇储备，政府也不会同意这么操作。

　　同时，为了使国内投资更具吸引力而提高利率，不太可能减缓资本流出，却会加剧本已痛苦的实体经济放缓。

　　此外，尽管让人民币找到自己的水平尽管在理论上能够自圆其说，但有可能在短期内造成巨大的市场混乱，给全球经济带来巨大冲击。

　　《金融时报》指出，如此看来，唯一剩下的选择就是像日本央行行长上周建议的那样，加强资本管制，直至压力减轻。

　　而最新的坊间证据似乎表明，尽管坚称没有计划逆转改革，但北京方面已经加大了汇款难度。

　　上周六，在达沃斯世界经济论坛闭幕之际，日本央行行长黑田东彦呼吁北京实行更严格的资本管制，以帮助阻止热钱从中国大规模流出，帮助保持人民币汇率稳定。

　　资本管制显然违背了近期自由化措施的精神，此类措施去年帮助中国争取到了人民币被纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)篮子，与美元、欧元、英镑、日元等老牌储备货币平起平坐。

　　但是，《金融时报》认为，自量化宽松引发热钱洪流涌入新兴市场以来，IMF早已变得更加愿意接受临时资本管制的必要性。

　　因而，在《金融时报》看来，资本管制不是一种长期解决方案，但就目前而言，它们是北京方面在非常困难的形势下可以采取的正确步骤。

　　不过，《金融时报》同时也表示，要使资本管制收到理想效果，中国必须利用这一喘息机会阐明推动经济再平衡、在较长期放开人民币汇率的明确政策，这一过程将需要多年时间。同时，如文章开文所述，这(明确政策意图)也是中国当局面临的困难之一。