隔夜，美联储公布的12月货币政策会议纪要显示，多数官员都认为美国当选总统特朗普的经济政策不确定性将影响未来加息节奏。官员在会议上讨论了特朗普上任后经济政策出台时间、规模和构成的重大不确定性，特朗普经济政策的不确定性使得美联储未来的政策沟通面临更多挑战。

　　虽然美联储一直小心翼翼地避免政治势力的影响，但由政治“溢出”的财政政策，以及由此带来的通胀和就业变化，确属美联储的考虑范畴。

　　高盛周四(1月5日)就犀利地指出：12月的美联储鹰派加息在很大程度上是对未来财政政策的反应，绝不仅仅是一项基于纯货币政策的决策。美联储将特朗普未来财政政策的影响考虑在内，将在很大程度上“抵消”特朗普政策对美国经济和就业的“冲击”。

　　外媒对此次会议纪要的概括用了八个字：三句话不离特朗普。尽管没有明确提到，但关于特朗普的主题反复出现在FOMC会议纪要中。

　　高盛分析师简·哈祖斯(Jan Hatzius)指出，毕竟特朗特财政刺激乃是“房间里的大象”(英国谚语，指在人们私密生活和公共生活中，对于某些显而易见的事实，集体保持沉默的社会现象)，美联储怎会视而不见。

　　高盛评论指出：

　　第一，会议纪要显示约有一半的美联储官员将未来的宽松的财政政策作为了决策因素。纪要显示，这些官员认为特朗普未来的财政政策的冲击“在很大程度上将被更高的长期利率预期和强势美元所抵消”。

　　高盛认为，美联储未来更加倾向于紧缩的货币政策配合以宽松的财政政策，则解释了为什么美联储官员对于美国GDP增长的预期中值并没有太大的变化。

　　第二，虽然美联储对于经济前景的预期没有发生太大变化，但对于未来风险的预期则更显乐观。纪要显示，4位美联储官员认为未来经济增长的风险趋于下行，1位官员认为趋于上行(且对经济增长的预期与通胀预期一致)。

　　高盛指出，这与美联储9月会议上的比例刚好相反：9月时仅有1位官员认为经济增长风险趋于下行，4位官员认为风险趋于上行。当然，美联储对经济前景的预期也是官员们“上修”利率预期的重要因素。

　　第三，纪要显示，许多官员认为长期而言，失业率未来有大幅低于充分就业的风险，所以美联储应该以比当前预期更快的展开加息，以限制长期失业率上升的可能并减轻正在增加的潜在通胀压力。

　　但其他官员警告称，目前通胀仍低于目标值且适当的非充分就业并非全然有弊无利。还有官员认为，通过继续维持供应较为紧张的劳动力市场状况，劳动力利用率还有进一步提升的空间。

　　第四，美联储有一些官员认为，当前失业率下降的趋势，可能在接下来的几个月内会扭转。另外还有一些官员担心，美联储渐进加息的措辞，可能被市场误解为每年仅加息1-2次。同时，一些美联储官员也指出，不断变化的前景可能会影响加息路径，以及美联储资产负债表结构。

　　高盛指出，12月会议纪要对于短期的政策路线没有发出明确的指导信号。预计美联储下次加息将在2017年6月，而3月就加息的概率则为35%。美联储去年12月宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平，这是美联储时隔一年后再度加息。据美联储上月发布的联邦基金利率预测中值，预计2017年将加息3次。