但是有个定时炸弹在前方等着。大多数美国养老金供资不足，资产通常被投资于前景糟糕的证券用于追求收入，然而这些收入的购买力却在不断下降。

　　一个养老金计划要求一个雇主向一个资金池作贡献，这个资金池作为员工未来的福利搁置一旁。在1875年，当美国运通公司(American Expss Company)建立了美国首个养老金计划时，退休的面貌被完全改变了。在那之前，私营产业的养老金计划是不存在的，因为大多雇主都是小型的家庭经营式企业。

　　美国运通公司的革新开始风行起来。到1929年，美国和加拿大已经有397家私营产业养老基金在运作中。在2011年，根据美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的数据，18%的私营产业员工有养老金计划覆盖。在2015年底，美国养老基金的价值在21.7万亿美元。

　　数百万美国人在退休时将依赖养老金。养老基金经理有着被信任的责任保护资金免受可预见风险的攻击。鉴于当下美联储的操作，没有什么风险比通货膨胀更可预见了，但是这些受托人并没有行使他们防范这一风险的职责，他们并没有在可帮助防范美元购买力损失的资产中投资。

　　这些资产中最主要的即是实体黄金和白银-- 自古以来最可靠的通货膨胀对冲。

　　没什么是确定的，除了死亡、税务、美元贬值

　　在当前的不确定性时期，很少有东西像美元的贬值这么确定。自美联储1913年建立以来，美元已失去了其价值的95%, 美元有着100年来每年价值都在下降的纪录。没有理由期待这一趋势会反转，甚至美元在某一节点完全崩溃的可能性也无法排除。这是重要的，考虑到美元与黄金价格的反向关系。

　　随着联邦储备券(Federal Reserve Note)持续被滥用并贬值，很显然养老基金应该增加它们的贵金属持有。 根据美国机构投资者理事会(U.S. Council of Institutional Investors)的资产配置调查(Asset Allocation Survey), 只有1.8%的养老基金投资在大宗商品领域，包括货币金属。那意味着只有1%的养老金资产由黄金和白银形式持有。

　　当今大多数养老基金将投资专注于美国财政部证券、投资级别债券、股票、房地产以及其它对利率敏感的资产。

　　黄金抗衡其它投资

　　无论是投资1000美元的个人还是管理着数百万美元投资的基金经理，风险管理都是至关重要的。基金经理通常不会在极端风险的投资中投资，因为害怕失去他们的投资甚至他们的工作。通常的想法是政府债券是安全和保证的至高无上者。

　　但是这些债券 -- 以及联邦储备券“美元”自己 -- 是没有东西支持的，仅仅基于对于一个破产的美国政府的完全信任和它的信誉。美国政府已经积累了20万亿美元的天文债务，长期权利义务目前超过100万亿美元。官方只有通过通货膨胀来“满足”这些长期义务。这就是为什么美联储的造钱行动已成为一种标准操作进程。另一方面，黄金的价值在美元价值跌落时升高，更别提它还能向金融和政治危机提供弹性。

　　金融阶层始终对黄金怀有敌意，但有影响力的人们却在增加黄金持有。世界黄金协会(World Gold Council)市场情报主任Alistair Hewitt说，“投资者需要增加黄金持有，不然他们的投资策略将是亏损的。我们相信这对养老金和境外经理来说格外有道理，后者的投资准则通常更严格，且他们在投资组合中持有很大比例的债券”。

（责任编辑：方凤娇 HF055）