继高盛、富国和巴克莱之后，大摩也是坚定的美元“看跌党”，这也不是大摩第一次对美元“秋后算账”了。不过，这货好像除对欧元情有独钟以外，对英镑、日元、澳元、纽元等一律看空。

　　全球顶级投行高盛在最新公布的2018年展望报告，其在报告指出，预期美联储将在2018年升息4次。不过该行强调，这并不一定意味着美元将会走强。对此，富国银行也表示，美元利好出尽，一旦风吹草动，美元将重启跌势。而巴克莱则表示，即使2018年结束，美元也无法回到今年的高位。

　　摩根士丹利表示，从历史上看，当风险情绪暂时降低之时，美元通常会升值，本周资产的表现显示，风险情绪降低只是暂时的，那么就有理由重新做空美元。

　　考虑到资本流动、风险情绪以及本国政治问题，美元现在正处在不妙的境地： 市场对风险资产的抛售在本周初明显放缓，意味着市场风险情绪并未大幅出现降低，尤其是在全球经济增长强劲同时流动性充沛的情况下。这就支撑了新兴市场货币，尤其是新兴市场货币兑美元，因此资本正在流出美国进入高收益地区，因此对美元来说是不利的。

　　美国政局或再次出现混乱，现在市场关注的焦点在于税改，但是恐怕很快就会转移到12月8日截止的债务上限问题上。

　　欧元仍然非常有吸引力

　　看跌美元的同时，大摩提出现在的欧元非常有吸引力：

　　欧元区的经济增长仍然非常强劲，同时最新的德国GDP和贸易帐也表现良好，对欧元的后市还是非常有利。

　　建议投资者可以考虑做多欧瑞，欧元兑英镑、瑞典克朗和挪威克朗预计也会有比较好的表现。

　　大摩也提到了英国和新兴市场货币：

　　英国方面，首相梅姨或许能够满足欧盟的条件，但是未必能说服保守党的成员们，这就让英国政局在此面临不稳定性，或导致新一轮的提前大选，因此建议投资者继续做多欧镑。

　　最后，大摩建议投资者继续做多新兴市场，做空美元兑俄罗斯卢比，对马来西亚林吉特。

　　大摩交易提醒

　　大摩给出了下周主要货币的判断，不过大摩虽然看跌美元，但除了欧元之外，其余货币也都处在看跌的态势，比较建议的交易是瑞郎：

　　继续看跌美元

　　市场目前对美联储加息预期为97%，不过预计美联储加息还是循序渐进的；

　　近期公布数据情况较为复杂，进口物价的下滑让10月核心通胀表现强劲，这就让市场对通胀的反弹有了信心；

　　税改方面，参议院共和党中的保守议员未来几周对税改的支持可能降低；

　　欧元的走势仍然富有建设性

　　技术面上，欧元打破了近期的下行趋势，重回1.18上方。

　　尽管股市中Eurostoxx指数表现疲软，但近期还是不断有未对冲的资金流入欧股ETF之中。

　　欧元区整体经济增长情况仍然良好，料将继续吸引外资，从而推动欧元进一步上涨。

　　尽管近期的欧元有所上涨，但是情绪指数还是继续看跌欧元，不过这也从侧面反映，欧元的情绪指数还有改善的空间；

　　只要通胀预期和和出口持续受到支撑，预计欧洲央行会容忍欧元的升值。

　　继续看跌日元

　　美日之间的债券收益率利差将继续“激励”日本的投资者进行对外投资，充沛的流动性让日本投资者继续在为对冲的情况下投资美债。

　　日本央行将继续维持现有利率不变，官员们仍在讨论如何实现再通胀，以及如何退出利率曲线控制策略；

　　日本的经济数据近期持续改善，通胀也逐步开始靠近2%的目标，不过日本央行短期内预计不会采取利率政策上的行动；

　　预计英镑表现还是会比较差

　　在过去的两周，市场持续关注英国退欧谈判的进展，英镑的波动因此也比较大；

　　就业市场增长的放缓和实际工资负增长导致消费支出受到压力，对整体的经济增长不利；

　　市场现在已经对英国央行明年加息一次以上完全计价，意味着英国的实际负利率上行的空间也有限；这就增加了英国央行的加息的不确定性，英国央行一直致力于以尽量不影响房贷和消费的方式加息。

　　继续看涨欧瑞

　　在欧洲股市近期疲软的情况，欧瑞近期仍然走高，这就意味着瑞郎的疲软；

　　瑞士投资者近期可能增加对外为对冲投资的规模，这也会压低瑞郎；

　　尽管市场认为，瑞士央行会比欧洲央行更早加息，但考虑到瑞士央行致力于瑞郎的贬值，这个可能性并不大，料政策可能进一步弱化瑞郎。建议欧瑞目标上看1.2200，止损位于1.1500。

　　北美自由贸易协定的谈判短期内对加元不利

　　加拿大央行之前的政策并未将北美贸易协定谈判失败一事计入其中，而如果谈判失败，那么加元将遭遇不对称风险，即意味着加元可能出现单边下跌；

　　预计在此背景下，加拿大央行加息步调将温和而缓慢；

　　加拿大央行和美联储之间的货币政策差距拉大，预计将会进一步不利于加元，只要美加不跌破1.2598，那么美加就持续看涨。

　　尽管近期的美元弱势，但还是继续看跌澳元

　　澳元目前对美国两年期债券收益率较为敏感，美国核心CPI的上涨可能让下周的核心PCE也有所上升，利差扩大就给了澳元下行压力；

　　弱于预期的薪资和就业情况也在压低澳元，因此尽管持仓显示澳元仍然是净多头，但澳元在0.7700关口料遭遇强阻。

　　继续看跌纽元的基本面

　　新西兰财政部长提议取消2%的通胀目标中点，这就意味着新西兰联储联储的政策可能要变得更“灵活”；

　　不过近期新西兰的数据切实出现了好转，尤其是就业和通胀，纽元目前0.70是一个关键的阻力。

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