上月，欧央行行长德拉基在杰克逊霍尔全球央行年会上对未来货币政策前景未置一词。

　　对此，市场仍在继续猜测欧央行是否会因为欧元汇率的过度强势而放缓货币政策正常化的步伐，这也使得欧元在近期剧烈波动。

　　但是，从欧洲央行决策层内部的态度来看，似乎欧元当前的汇率水平并不足为惧。

　　上周，欧央行管委诺沃特尼指出，投资者不应该把近期欧元汇率上升的状况看待得太过戏剧化。

　　虽然，欧元兑美元今年以来已经升值13%，但这主要是因为美元走势因为种种场外因素的影响而意外疲软所致。若以贸易加权计价，则欧元的升幅仅有5.9%，且大部分的涨势还是在欧洲央行此前暗示了“逐步退出量化宽松”这一预期之后才开始显现的。

　　因此，尽管本周四的欧央行政策会议再度引发市场瞩目，欧央行行长德拉基必须承认，在2018年开始逐步撤除量化宽松措施之前，确实需要警惕欧元汇率持续走强。

　　但是，欧央行并不会因此扭转其在的经济增长和通胀率前景上的观点，所以，盲目押注欧元已经见顶开始做空的投资者，很可能仍会失望。

　　根据历史经验，汇率的波动对于通胀率有直接影响，本币的升值会导致进口物价下滑，使得通胀率被拉低。根据德拉基在2014年3月份时所得出的估算结论，每10%的永久性有效汇率升值将会令通胀率损失40到50个基点。

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