去年12月16日美联储(Fed)正式宣布启动近10年来的首次加息，北京时间明日(1月7日)凌晨03:00，美联储将对外公布此次政策会议的会议纪要。尽管此前的决议声明符合市场预期，但外界还是希望能通过最新的会议纪要揣测美联储2016年可能采取的加息轨道。

　　《华尔街日报(博客,微博)》便是其中之一，该媒体在最新的预测性文章中将明日凌晨公布的美联储12月会议纪要可能涉及的内容一一列举出来，中金网截选如下：

　　怎样理解“渐进”的加息方式？

　　《华尔街日报》指出，在上月公布加息的声明中，美联储曾表示：此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和数据，对加息节奏的判断依旧是“渐进的”(gradual adjustments)。

　　最新的美联储利率预期点阵图显示，到2016年底，美联储基准利率可能达到1.375%，这意味着按25基点/次的加息速度，美联储明年可能加息四次。

　　美联储主席耶伦在上月会后的新闻发布会上表示：我希望强调，虽然我们说"渐进"，但渐进不代表机械性(加息)，不等于时间间隔均等、加息幅度统一。

　　此后亚特兰大联储主席洛克哈特也提及：明年可能4次加息。本周，旧金山联储主席威廉姆斯又预计，今年可能加息3-5次。昨日，克利夫兰联储主席梅斯特强调，超过四次的升息是合适的。

　　对美国通胀的预估

　　《华尔街日报》指出，上月美联储官员对今年9月到12月期间通胀的预期中值略有下降，明日的公布的会议纪要可能有助于解释，联储高官怎样看待未来几年通胀走势，以及怎样在预计短期内通胀会下行时又支持中长期通胀会走高的结论。

　　美国通胀三年多来始终低于美联储2%的目标水平，美联储知悉耶伦上月承认，联储容忍了当前通胀不足，因为预计通胀将会在中期消失。如果能源价格和美元企稳，预计名义通胀和核心通胀都将提升。

　　耶伦同时也提及：如果通胀没有以我们预期的形式出现，我们当然需要进一步重新考虑经济前景，并实施恰当的政策。

　　美联储内部对加息存在的分歧

　　《华尔街日报》强调，尽管上月美联储决策者一致同意启动加息，但决策高官未必看法完全一致。

　　去年9月和10月的联储会议都有一位投反对票的高官——里士满联储主席莱克，后来联储高官称，那两次会议都有惊无险地达成了多数一致。

　　明日的公布的会议纪要可能揭示美联储幕后的争议。

　　怎么看待外部经济威胁？

　　《华尔街日报》表示，在上月会后的新闻发布会上，美联储耶伦提到：

　　海外国家的经济发展仍然为美国经济增长带来风险，但这些风险似乎自从去年暑假开始就有所减少，委员会视经济活动以及劳动力市场的风险处在平衡状态。

　　明日公布的会议纪要可能更清晰地展示美联储怎样分析国外形势，可能解释美联储决策者怎么评价国外对本国经济的威胁。

　　对全球低利率的看法

　　《华尔街日报》指出，去年10月的美联储会议纪要显示，当时联储决策者讨论了自然利率，也就是在充分就业和物价通胀稳定情形下的均衡利率。

　　该份纪要显示，自然利率持续低位的时间如果延长，联储通过降息提振经济的能力就可能受限，将迫使联储依赖其他方法刺激经济。

　　此后联储官员暗示，自然利率是关键的担忧。现在联储高官称，自然利率约为零，预计不会迅速上升。

　　明日的公布的会议纪要可能暗示，在全球自然利率持续走低的环境下，联储的政策要如何应对。

　　在上月美联储宣布加息并暗示2016年可能加息100个基点(预计将加息4次)之后，外界对美联储年内加息幅度存在不同的预期，有分析认为基于经济会略微低迷，预计2016年加息幅度可能“仅为数次”。