上周朝鲜半岛局势骤然升温引发市场波动性飙升，全球股市遭遇美国总统大选以来最大跌幅，黄金价格则一路攀升至1290美元上方。

　　众所周知，当市场波动性加剧时，黄金价格也会上涨，但澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品副主管Vivek Dhar却不这么认为。他指出，情况可能并非如此，避险需求的可靠性与黄金价格上涨趋势并不一致；波动率指数（VIX）飙升时，黄金价格未必一定走高，甚至会出现走低。

　　如图所示，这4个主要时期的波动率指数对黄金价格的影响喜忧参半，而2008年波动率指数出现最大峰值，也就是雷曼兄弟破产时期，黄金价格却出现走低。

　　对Dhar来说，黄金价格的重要决定因素将是美国10年期债券收益率。他解释称，黄金价格与美国10年期债券收益率一直处于紧张的反向关系中：低收益增加了非美国生息资产的吸引力，包括对黄金等资产的兴趣。

　　他还补充道，这两种资产之间的相关性应该继续保持不变，此外，如果美联储决定要进一步加息，这将对黄金价格产生下行压力。