中金网02月02日讯，目前，市场进入了波动性加剧的时期，一方面是预计会有推升 通胀的政策出台，另一方面是存在经济陷入滞胀的风险，两者互相拉锯。最终市场走势如何将主要受政治因素的影响。

　　第一阶段：情绪高涨

　　这一阶段始于去年11月9日早间，当时当选总统的特朗普发表了胜选演讲。这一阶段持续到去年12月中旬。

　　启动这一阶段的是，市场预期，在国会连续数年深陷僵局之后，新任总统和共和党在两院取得的多数将非常有利于释放美国经济的巨大潜能。市场消化这样的预期，即政策引发经济增速和通胀上升，进而导致企业收入成长和定价能力增强。同时，外界也希望，受到鼓励企业汇回海外资金的政策影响，回购活动增加将促进股市上涨。这一切也令美元和美国国债收益率飙升。

　　第二阶段：窄幅盘整

　　政策因素对资产市场的影响是有限度的，尤其是候任总统尚未宣誓就职。所以，自12月中旬到1月20日特朗普宣誓就职期间，市场等待政策设计和执行方面的更多细节，股市的波动区间极其狭窄。美元回吐了部分涨幅，债券收益率也回吐了先前显著的升幅。

　　第三阶段：紧张不安

　　特朗普宣誓就职后，市场按耐不住了，根据最新公布的政策风向球，出现了更加剧烈的上涨或下跌。比如一方面，有关管道的总统行政命令释放了放松监管的信号，令主要股指均创新高，其中道指突破20000点关口。另一方面，对保护主义的担忧，包括对墨西哥征收20%关税的谈论和涉及七个国家的移民入境禁令，令股市下跌。在这两种情况下，股市的振幅都大于第二阶段。

　　根据特朗普提出的三大主题：税收改革、放松监管和基建，设计一整套考虑周到的政策，并加以执行，将有助于提升通胀，证明现有资产价值的合理性，如果世界其他国家也改善政策措施，则将令资产价值显著提升。但是，如果美国的保护主义抬头或爆发贸易战，市场将进一步回吐近期涨势，甚至可能会加速下跌。

　　因此，接下来市场走势将主要取决于政治因素，包括美国和国际方面的因素。