但从长期来看，投资者是否还会因为担心而持续持有国库券和黄金ETF此类避险工具呢？分析师指出可以通过当前的地缘政治来分析这些投资工具的前景。

　　地缘政治时间发生后，投资者纷纷迅速转入安全级别更高的资产。包括瑞士法郎和日元在内的传统避险货币再次相对于美国升值。因为投资者已经将资金投入到相对安全的政府债券中，美国国债价格也因此上涨。20年国债ETF（TLT）已经接近2017的高点，这些基本都是因为投资者目前高涨的恐慌情绪。

　　虽然许多人把VIX看做衡量投资者恐惧标准的最重要的晴雨表，但是实际上恐慌指数就是黄金价格。黄金价格往往得益于投资者的恐惧和不确定性的突然激增，黄金通常受益于不断上升的不确定性，特别是当它威胁到美元和股票的时候。伴随着近期疲软的股市和美元指数的下跌，黄金的吸引力进一步增高。

　　黄金在过去40年中最强劲的表现出现在通胀周期的两端。在20世纪70年代末，黄金得益于极度的美元疲软、利率上升以及由此引发的失控通胀。黄金在2001至2011年间也经历了一段强劲的表现，当时的投资者受到战争、恐怖主义和金融市场动荡等不确定性因素的困扰。

　　然而当恐惧开始减少时，人们对黄金的兴趣也就会减弱。2011时，金价创下了最新高峰，而2017的经济金融市场前景已逐渐增强。由于投资者不再被信贷危机所造成的噩梦所困扰，随着经济的增长，他们已经把黄金换成了风险较高的资产。只有遭遇混乱时他们会暂时跳回到黄金等安全的“避风港”，一旦风暴消退，他们很快就会从“避风港”中撤出。

　　iShares Gold Trust ETF（IAU）是最流行的黄金资产之一。从下图可以看出，IAU已经基本稳定在10美元到13美元的范围内（大约相当于实物黄金1000美元和1300美元的水平）。该图也显示是IAU的价格线和标准普尔500指数（SPX）之间的对比。它清楚地表明，当对股市的预期有所改善时，IAU的需求就会逐渐衰减。两者之间的这种关系不会很快改变，只要股市牛市，黄金就会面临激烈的竞争。

　　下面的图显示了黄金对标准指数的相对强度。显然，相对强度并未出现明显上涨。那么此时黄金上涨从中期来看将会比较无力，难以持续。机构投资者认为相对实力的增加是在黄金等资产中启动多头头寸的理由。在黄金准备开始另一个中期上涨趋势之前，相对力量应该扭转跌势并持续上涨。

　　这将让我们知道，专业的投资者已经果断地看好黄金。毕竟是他们最终决定了主导趋势。

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