今年以来，美元指数一直处于震荡下行走势中。进入8月，美元似乎触及多年底部，在93的水平徘徊不前。朝鲜事件持续发酵后，美元指数一度跌破92。当然，美元指数近期下跌还有朝鲜等突发事件的冲击影响。

　　但这种事件性的冲击不具有可持续性，目前美元可能已经处于短期底部，年内大概率会回升。

　　事实上，当前市场美元空头做空的理由大致分为三点：

　　加息会导致美元走弱？

　　目前市场上认为美元后期难以走强的一个理由是，美联储加息并不能带来美元的走强。从历史情况来看，确有一些时间段出现了美联储不断加息，但美元指数却持续下跌的情况。但这并非典型，大多数美联储加息周期中，美元指数均呈同步上行态势。

　　从1977年美联储开启新一轮加息周期起，加息与美元指数下跌同时发生的情况仅三次：1977-1980年，1994-1995年，2006-2007年。事实上，上述三次美元和加息的异常分别对应80年的石油危机，94年的债市崩盘和07年的金融危机。

　　这些内外部风险爆发带来的强大不可抗力，可以很好地解释为何美联储加息但美元不上涨。

　　但当前美国正在持续复苏，并不存在非常大的结构性风险。如果后期没有爆发重大政治经济风险，美联储加息仍然会推升美元。

　　美国经济周期见顶？

　　今年美国经济增长出现反复，很多投资者对美国信心下降，认为美国经济复苏周期即将结束，并由此判断美元指数也会进入下行周期。

　　但事实上美国经济表现没那么弱。无论是从最新的PMI、消费者信心指数等软指标来看，还是从新增非农人数和失业率等硬指标来看，美国经济都谈不上弱势。连美联储一直关注的通胀，也仍然遥遥领先于欧洲和日本这两个复苏势头正旺的国家。

　　美国经济复苏迄今已近8年，但与前几个周期相比并不算长。美国经济未来可能维持缓慢增长的态势，美国经济没到顶部，美元指数也就可能在当前水平继续徘徊，而难以进一步下挫。

　　特朗普将一事无成？

　　在这大半年中，美国市场经历了从“特朗普看多”到“特朗普看空”的巨大转变，美元指数早已回吐特朗普胜选后的全部涨幅还不止。

　　目前非常值得关注的就是特朗普的企业税改。企业所得税在美国联邦财政收入中只占很小的比重，所以企业税改最有可能取得进展。企业税改是很多美国企业家和投资人翘首以盼的政策，可能不仅会促进国内投资，还会带来很多海外投资，其影响深远，也不一定会带来很大财政负担。

　　年初至今，特朗普提案的接连被否也令共和党的声誉受损。在媒体口诛笔伐之下，共和党也有了紧迫感。加之明年是美国的中期选举，如果没能拿出有力政绩，共和党可能会丢掉两院控制权。

　　因此，后期国会可能在企业税改和债务上限等问题上设置较少的阻碍。投资者应该对企业税改抱有更多信心，若能在年内落实，美元还有上涨空间。

　　综上，目前市场上对美元的看法可能过度悲观，美元已处短期底部，年内大概率会回升。