作者：Matthew J. Belvedere

　　翻译：龚蕾

　　美国股市经历了有史以来最糟的一年开始，但是并不是六年牛市的结束。

　　投资者必须尊重市场，不确定的投资者退了一步，因为风险可能快到了，美国市场正在放气，周三美国道琼斯工业指数下跌，标准普尔股指下跌，创最大单月下降，纳斯达克经历了2008年11月以来最糟单月。

　　但是，一个长期股市牛市仍不为所动。更像一个1982年的时刻，意味着更像是一个长期牛市的前端，而不是牛市结束。

　　上周三标普跌破关键水平，美银美林在研究股票投资策略，交易商寻求支持。尽管预计一些公司财报比较暗淡，但是竟然看到股市做得更好。

　　美元升值不利因素正在消失，回购重启后，投资者得到收益。也可以成为股票的新债券，股息收益率高于债券收益率，美国一些科技公司和连锁零售商财报显示。

　　美联储维持低利率，那些低利率下债券，最终可能会在股市中。

　　美国股市仍然可能会上涨，这轮牛市正在减弱，只是托底没有了。没有迹象显示股市开始出现裂缝。

　　投资者享受了宽松货币，去年开始，可能重置为公允价值，美国股市可以继续走高。

　　综合以上：

　　第一，上周美国股市下跌，创历史上最大单月下跌，但是，牛市并未结束。

　　第二，低利率债券可能最终在股市，许多科技公司和连锁零售公司的股票收益超过了债券收益。通过回购、宽松，去年以来可能重置为公允价值。

　　第三，美国这轮牛市正在减弱，但是托底没了，股市可以继续走高。

　　（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）