根据汤森路透黄金矿业服务公司（GFMS）的调研，今年上半年全球对黄金的需求同比下跌26%。因为地缘政治风险升温，金价在第一季度由每盎司1200美元升至每盎司1400美元水平，令很多市场特别是中东及亚太地区的购买力都在却步并选择观望。第二季度，国际金价在每盎司1243美元至每盎司1340美元范围窄幅波动，其价格波动幅度是自2005年以来第二低的水平。窄幅的价格波动很难吸引投资者及投机者入场，加上传统上第二季度不是黄金珠宝首饰旺季，所以需求也出现下滑。

　　在全球黄金珠宝首饰生产方面，上半年用金量同比下降16%，至1074吨。其中，印度黄金珠宝首饰领域上半年用金量同比下跌18%，主要是因为去年印度政府实施的黄金进口税限制了进口量，并且由于该国人民预计新政府上台后或会推行放宽黄金进口措施，所以出现了延迟消费现象。即使印度上半年的用金量出现同比下跌，但与2012年上半年相比，用量还是略微上升了6%。

　　欧洲经济不景气导致该地区上半年对黄金首饰的需求同比下降8%。全球只有北美地区的黄金首饰需求出现同比上升，其中美国的黄金首饰需求增长了7%，反映出当地经济正在复苏加强了这方面的需要。

　　包括金条、金币及交易所交易基金（ETF）等在内的总投资需求上半年同比下降了2%。其中，零售金条及金币需求出现50%的巨大跌幅，皆因投资者宁愿静观其变，看准机会才出手。另一方面，黄金ETF流出的情况今年已有大幅改善。今年上半年ETF只流出40吨黄金，远远低于去年上半年流出580吨黄金的水平。

　　今年上半年各国央行净买入黄金同比增加9%，至242吨，而且今年很有可能全球央行连续第四年净买入量超过400吨。今年央行买金主要来自亚洲及俄罗斯，特别是后者。因为乌克兰与西方国家发生争执进而遭遇制裁，促使俄罗斯大幅减持美元资产，转而投向黄金及其他非美元资产。

　　汤森路透GFMS预测今年下半年平均金价将会继续向下运行，达到每盎司1250美元。虽然第二季度的金价波幅大幅收窄，但目前风平浪静并不能代表未来价格波动不会更加剧烈，而且金价未能突破向上是利空迹象，中线依然看空黄金价格。

　　每盎司1240美元应是一个较有力的支持位，但金价若跌穿该价位，第二个支持位在每盎司1200美元处。不过，每盎司1200美元的实际支持力如何，以及金价再向下试探的幅度，关键取决于新兴市场的状况，特别是中国及印度届时的购买力会否因金价在这些水平而大幅增加。但整体来说，由于美国经济持续复苏，明年或将开始加息，加上目前全球通胀风险很低，均对黄金特别是投资需求不利，所以目前金价的下行空间要大于上升空间。

　　鉴于金价走低是能够吸引需求的，汤森路透GFMS预计，下半年全球对黄金的需求将会较上半年增长2%，至2109吨；2014年全年全球的黄金需求预计同比将下跌16%，至4174吨，这也是自2010年以来的低位。