中金网06月13日讯，随着美联储开始为期两天的货币政策会议，市场等待更多关于美联储将如何开始缩减其资产负债表这一漫长过程的信息。

　　美联储的资产负债表规模高达4.5万亿美元，因其在量化宽松(QE)计划中买入债券，美联储制定QE政策是为了帮助美国经济摆脱金融危机，并在后来防止经济再次陷入衰退。

　　外界预计美联储将于周三上调利率，并预计将公布更多关于如何减少其持有的美债和抵押贷款证券的细节，这些证券中大约有2.5万亿美元是美国国债。

　　摩根士丹利投资管理公司的固定收益投资经理Jim Caron表示，加息25个基点并不会造成惊喜，问题在于他们如何将升息与资产负债表结合起来。如果他们对此没有提及很多，那将被市场解读为鸽派升息。

　　缩表是美联储有史以来最大的政策试验的一部分，但目前还不清楚它将如何取得进展，以及将会产生怎样的影响。美联储曾表示可能在今年开始缩表，且在上次的会议纪要中列出了部分可能的进程。

　　美联储目前在美债和抵押贷款市场上进行再投资，而当它的证券到期时，可能会逐步退出取代它们。除了资产负债表外，美联储周三可能还会对通胀持续疲弱的事实表示赞同。

　　Caron预计，下一次加息将在9月，但一些美联储观察人士预计美联储将在9月按兵不动，因为美国可能会触及债务上限。其中一个问题是，在政府资金耗尽之前，国会难以解决预算问题。这可能会扰乱金融环境，致使美联储不加息。

　　至于资产负债表，Caron表示，美联储主席耶伦将在明年年初她的任期结束前开始资产负债表削减计划。

　　Caron指出，市场正在寻找美联储为了启动缩表过程需要的时机和条件的相关细节，同时也会密切关注美联储如何推出缩表计划以及上限会是多少。