中金网11月02日讯，也许在圣诞节之后，也可能在明年春天，当然必定在夏天之前。分析师和经济学家仍在勾画英国央行开启七年来首次加息的场景。

　　同样，华尔街的美联储观察家们正在臆测耶伦何时将开启加息。尽管此前市场普遍预期在今年9月，但9月并没有加息；12月加息大门仍然敞开，而明年加息似乎更有可能。

　　在英国，官方利率已罕见地维持在英国央行300年历史上的最低位。今年第三季度，英国经济增长略有放缓，失业率处在历史高位，薪资年率增长3%，这还是在利率维持在0.5%的情况下，很难想象利率正常化之后会是怎样一番景象。

　　这也同样适用于美国，美国经济增长还算不错，失业率也在下降，这可能得益于低利率政策。那么提高利率之后，情况又会如何呢？很难想象。

　　事实上，真正的问题在于，当欧洲央行仍在大举用廉价货币刺激经济增长，这对全球其他央行而言，加息将是非常困难的。

　　欧洲央行今年3月推出的大规模量化宽松(QE)政策似乎影响甚微，但德拉吉似乎没有放弃的意思，决心要加码刺激举措。在上周的新闻发布会上，德拉吉表示欧洲央行正在探索扩大QE的选项。现在市场纷纷押注欧洲央行将在12月或明年初加码QE。

　　然而，欧洲央行并不是孤立存在的。欧元区是一个太大而不能倒的经济体，其GDP超过13万亿美元，占全球经济总量的21%，经济实力堪比美国，在中国或日本之上。

　　因而欧洲央行的一举一动不容小觑。这不，已经有其他央行对欧洲央行的宽松举措做出回应。此前瑞士央行解除了瑞士法郎与欧元挂钩的制度，并引入负利率；随后丹麦央行也效仿瑞士央行实施负利率，不同的是并没有取消盯住欧元的汇率政策。如果他们不这样做的话，两国的汇率将飙升。就在最近几天，瑞士央行还表示将不得不进一步下调利率。

　　相比之下，这些还都是比较小的央行，受到的影响尚且如此，那么像英美这些国家的央行就更不用说了。

　　英国无疑是最明显的例子，英国经济中大约16%出口到欧元区，如果汇率飙升（英国升息而欧洲央行宽松造成的），那么出口商将遭到沉重打击。英国央行真的能允许这种情况发生，特别是在没有通胀威胁的情况下？

　　虽然美国不那么依赖出口，但企业利润受海外盈利的影响较大，而且这决定了股市情况。试问美联储能让美元兑欧元大幅上涨吗？当然不可能。

　　事实上，只要欧洲央行继续宽松政策，其他央行就很难采取加息政策。眼下欧洲央行似乎不太可能在短时间内停止量化宽松，英美等央行将不得不在更长时间里维持近零利率。