中金网03月06日讯，泰国近年来的“债券投资潮”正为货币决策者带来头痛的大麻烦，毕竟，这个极度依赖出口和旅游业推动经济的国家实在经不起汇率的折腾。
今年，约21亿美元的外国货币流入到国债中，冲击着这个东南亚新兴市场。不断升值的泰铢在2017年该地区的发展中国家中表现可谓最好，美联储利率的上升也刺激了对该货币的投机。
然而，这也为政策制定者造成麻烦——由于过去两个季度的经济增长逐渐放缓，他们正在试图重振经济。泰国央行行长Veerathai Santiprabhob 在2月23日表示，外国人投资者把泰国看作一个“安全港”，然而泰铢的坚挺却没帮上本国的经济。
“这是一个出口导向型经济体，一旦他们的货币升值，其他货币相对贬值，这对他们非常不利，”日本瑞穗银行的新兴市场交易员Masakatsu Fukaya说道，“央行可能暗示将采取一些措施来解决泰铢汇率的这一问题，或直接口头干预市场。”
该国的经常账盈余超过了国内生产总值(GDP)的10%，还有不断增长的外汇储备以及外国资金不断吸收泰国国债，该国也得益于其他东南亚市场的不振。
由于马来西亚在去年晚些时候阻止货币的套期保值，投资者开始对其国内投资转为谨慎态度。而在印尼，外国资金已经获得大量的该国债券头寸。Alliance Bernstein LP的经济学家Vincent Tsui说。
据彭博社统计央行数据显示，外国人拥有着8.4%的泰国债券，在印尼和马来西亚分别是38%和31%。马来西亚林吉特上涨0.7%，菲律宾比索下降了1.3%。
如果货币继续走强，这将使得泰国很难维持从去年中期开始的出口复苏——在历经前17个月的出口下降终于迎来海外销售的增加。
中国、美国和日本都有大量的泰国出货订单。然而在过去的六个月里，泰铢兑日元上涨了10%，兑人民币上升2.3%，兑美元汇率下跌近1%。
鉴于贸易出口对泰国的重要性——在2015年占全国GDP的69%，据世界银行预计，泰国经济很可能再次陷入困境。GDP在去年第四季度较上年同期增长了3%，为一年来最低水平，不及马来西亚、印度尼西亚和菲律宾。
“虽然央行可以使用工具来干预泰铢汇率，但只能降低其波动性，无法违背市场趋势。”泰国央行行长Veerathai说。这表明当局可能会大量抛售泰铢以遏制其升值，国家外汇储备在今年已增加5.5%至1813亿美元。
“泰铢升值正在破坏出口，”曼谷宏利资产管理公司基金经理Vasu Suthiphongchai说，“但是泰国央行会竭尽所能去抑制这一现象，比如明显上升的外汇储备干预。”
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