预计今年第四季度黄金表现仍将低迷。实物需求只是价格下降的缓冲因素，回调会存在，但趋势不会改变。除非美元或股市大跌，否则黄金价格目标将指向更低点。

　　金秋十月，是黄金消费的旺季，对于中国人和印度人而言同样如此。从过去40年统计的数据来看，10月国际黄金价格一般都会有2%~4%的涨幅。

　　但是，今年9月黄金市场却秋风瑟瑟。近两个月的时间里，黄金价格从7月16日的1345美元/盎司下跌到9月26日的1206美元/盎司，下跌了139美元/盎司。10月将至，黄金迎来了前所面临的挑战。

　　首先，对于黄金影响最为深刻的是美联储提前加息预期升温。自去年美联储缩减量化宽松政策（QE）规模以来，黄金就开启了下跌的步伐。今年因美国经济逐步强劲增长，美联储提前加息预期升温并带动美元走强，削弱了黄金的避险吸引力。

　　数据显示，美国今年第二季度经济同比增速终值被上修至4.6%，为两年半来最快。日前，美联储曾暗示，可能较预期提前升息。在此之后，投资者大量买入美元，这也是黄金受到重压的主要因素。同时，货币宽松度降低意味着通胀水平将走低，这也令金价短期反弹的可能性降低。也许未来我们可以看到美元进一步走强，这将导致金价进一步跌向关键支撑位1200美元/盎司或1180美元/盎司。

　　其次，就地缘政治局势来说，俄罗斯与北约关于乌克兰局势的紧张态势有所降温，市场的紧张情绪得到进一步缓解。乌克兰总统波罗申科称，虽然停火协议被违反，但东部大部分地区的紧张趋势已经缓解。他表示，乌克兰尽全力遵从停火协议。另外，俄乌天然气谈判达成初步协议。据报道，俄罗斯和乌克兰已经就天然气价格问题达成初步协议，有望结束一段本会在这个即将来临的冬季扰乱俄罗斯向欧洲各国输送天然气的长期争议。

　　此外，极端组织“伊斯兰国”受到美军及其阿拉伯盟友的袭击，这令风险厌恶情绪重回市场，至少短期内对黄金等避险资产构成支撑，但可能无力守住升幅。

　　最后，美国商品期货交易委员会9月26日发布的报告显示，9月18日至23日当周，投机者持有的黄金净多头减少8303手，净多头为63884手，显示投机者对黄金继续看多的意愿有所减弱。

　　世界黄金协会近日发布的报告指出，今年交易所交易基金（ETF）价值已减少24%，第三季度黄金ETF流出量为256.4吨。持续流出意味着投资者在调整黄金仓位，进而打压金价，说明他们看空未来金价。只要黄金ETF持仓不停止外流，那么未来金价将无法获得反弹动能。

　　综上所述，预计今年第四季度黄金表现仍将低迷，实物需求只是价格下降的缓冲因素，回调会存在，但趋势不会改变。除非美元或股市大跌，否则黄金价格目标将指向更低点。