无论是对中国政策反复的担忧，还是对制造业增长乏力的忧虑，抑或是对股市崩盘的恐慌，引发了另一个担忧，即对中国地方政府债务水平高企的担忧。

　　评级机构穆迪(Moody)投资者服务公司指出，在2013年6月和2014年底期间，中国地方政府债务飙升逾三分之一。

　　上周末中国官方公布的数据显示，2014年底，中国地方政府的债务余额从2013年6月的17.9万亿元人民币上升到24万亿元人民币，相当于中国2014年GDP的38%。

　　穆迪表示，令人担忧的问题是，在国内经济增长减速的背景下，不断上升的债务水平可能使得地方政府更难以履行还款义务。

　　穆迪在报告中写道，“受中国经济增长放缓的影响，不断上升的债务水平削弱了地方政府的信用状况，特别是在土地收入急剧下滑的背景下。”

　　2015年1月至7月，中国经济增长减速已使得地方政府预算收入从去年同期的11%下降到9%。

　　穆迪指出，“中国31个省份中收入下降的有7个，个位数增长的有18个，而两位数增长的仅有6个。”

　　当然，并非所有经济学家都对中国地方政府债务水平的上升感到震惊。

　　野村证券(Nomura)中国经济学家杨钊认为，虽然24万亿元的总债务水平略高于他此前预估的22.6万亿元，但“中国总体的政府债务水平风险仍然可控”。