7月17日，中国人民银行时隔6年更新了官方黄金储备数据，与2009年4月的数据相比，中国黄金储备规模增长约60%，达到1658吨。

　　然而投资者对这一数据却并不买账，认为远远不及市场预期，这也成为打破黄金市场上半年均势的“最后一根稻草”，国际金价其后快速下泻，一举击穿每盎司1130美元这一关键支撑水平，刷新2011年见顶以来的价格低点，7月份金价月度跌幅也创出2013年6月后的新纪录。

　　在市场动荡中，实物黄金投资需求遭到重创，以规模最大的黄金交易所交易基金SPDR为例，其持仓量在7月份下降逾40吨，目前持有的黄金总量仅相当于2008年9月时水平。

　　那么金价走弱是否意味着黄金也将再次失去其在资产配置中的吸引力，一如上世纪90年代我们所看到的情况？关于黄金在未来战略资产配置中的作用，笔者认为前景仍然乐观。

　　央行储金有增无减

　　从宏观形势来看，尽管美国经济似乎已进入复苏周期，但复苏动能明显偏弱，这集中表现在劳动力市场上。今年第一季度美国劳动生产率增速为负1.9%，连续第二季萎缩，工资收入增速也裹足不前，私人部门雇员平均小时工资增速的中枢水平较危机前下降约一半，其结果是住房、食品等硬性开支在收入中占比不断提高，进一步削弱了美国人消费能力。在美国弱复苏令人提心吊胆的同时，后危机时代新的国际金融秩序依然未见清晰轮廓，美国设定议题并主导议程的能力不足，这与上世纪70年代布雷顿森林体系破产后，美国通过国际货币基金组织（IMF）主导国际金融体系改革的格局有着根本差别。

　　中心经济体这一空前弱势的局面，使得未来全球金融体系仍然存在重大不确定性，包括美元、人民币在内的各种信用货币竞争格局有发生剧变的可能，而黄金无疑是规避此种宏观风险的最好工具，因此各国央行持有黄金储备的意愿易升难降，特别是对于世界第二大经济体中国而言，黄金储备在其雄心勃勃的人民币国际化战略中更有着重要意义，是在广大“一带一路”国家民间打开局面，形成人民币循环流通生态的重要心理润滑。

　　笔者相信，我们国家有关方面对此也有着充分认识和准备，除央行此次向IMF报备的1658吨黄金储备外，比照美国黄金储备管理体制，中国财政部等其他渠道不排除也有相当规模的储备可以随时作为政策牌打出来。

　　投资需求加速释放

　　而在私人部门，黄金的前景也并未褪色，从最大的两个消费国，中国和印度来看，前者尽管今年正受到金饰品消费需求下滑的影响，但投资需求潜力由于市场改革的加速有望进一步释放，随着银行、券商、信托等金融类会员相继被引入上海黄金交易所市场，整体交易量较2014年前已出现飞跃，更值得期待的是保险资金入市也已提上议事日程，10万亿元量级的保险资金中哪怕只有一小部分投资黄金，由于其绝对数量及稳健的配置风格，对黄金市场支撑作用也不容小觊。

　　印度方面需求由于以消费为主，因此更为稳定，其有利的人口结构或将带来持续数十年的经济高速增长期，随着人均收入水平的提高，未来印度黄金消费的规模可能将远超市场估计，要知道当前印度的人均收入仅相当于中国的四分之一左右，还有巨大的提升空间。

　　综上所述，无论在官方部门还是私人部门，今后相当一段时期内对黄金的需求都将是有增无减的，与这一宏观趋势相比，衍生品市场的起伏波动就显得有些无足轻重了。对于个人投资者而言，在黄金价格下跌的弱势阶段，也可以通过银行等机构提供的“黄金定投”渠道参与市场，将黄金作为一种长期的资产配置工具。