中金网01月18日讯，所谓特朗普交易，主要是在他意外当选美国总统后，市场掀起了一股买涨美元美股的浪潮。在业内人士看来，这股浪潮的出现，主要基于两个原因：第一是特朗普的减税、扩大基建项目投资等经济政策有助于美国经济更快复苏，令美股从中受益；第二是他的鹰派加息论调让市场进一步看好美元利差优势扩大，纷纷买涨美元套利。

　　“其实，特朗普交易的高峰出现在12月美联储加息期间，当时美联储鹰派加息言论(2017年预估加息三次)，一度令市场以为美联储可能会满足特朗普的加息要求。”上述对冲基金经理向记者表示。

　　但他很快发现，就在特朗普交易热情持续高涨的同时，不少对冲基金却开始纷纷获利回吐。仅去年12月20日当周，对冲基金就抛售了60亿美元美元多头头寸。

　　究其原因，一方面是这些对冲基金不相信美联储会转变原先偏鸽派的加息步伐，另一方面是他们意识到美股美元持续上涨，已经过度透支了特朗普经济政策带来的美国经济增长前景。

　　“这也给本周特朗普交易退潮埋下了伏笔。”并强调，随着特朗普即将上任美国总统，金融市场关注点开始悄然切换，从特朗普经济政策对美国经济增长拉动效应的乐观预估，转向特朗普能否履行这些政策。

　　一是他上任美国总统后，未必会履行他竞选总统期间的所有经济政策观点；二是美国国会究竟会通过特朗普多少经济政策，也存在变数，因为美国共和党内部对特朗普不少经济政策也存在分歧。

　　第一是能否在3月份说服美国国会同意大幅调高国债上限，为自己的扩大基建项目投资计划筹资；

　　第二是如何发动贸易战为美国争取最大外贸利益，又避免两败俱伤的格局出现；

　　第三是特朗普放松金融管制的想法能否转化成政策。

　　“目前，不少对冲基金已经不看好特朗普能轻松执行自己的经济政策。”他强调说。

　　瑞银自营数据显示，对冲基金正在悄悄抛售美国金融股。毕竟，此前市场对特朗普放松金融管制(让金融机构重获高额利润)抱有极高的预期，令金融股远远跑赢美国各大股指，目前随着特朗普这项政策“落空”，对冲基金开始对金融股纷纷获利退场。

　　随着特朗普交易退潮，黄金再度成为市场避险投资的新宠儿。数据显示，截至1月10日当周，对冲基金持有的COMEX黄金期货合约净多头头寸从3.5万张飙涨至5.4万张，是过去八周以来的首次增持。“这一方面折射出对冲基金开始对特朗普经济政策说不，另一方面也是对冲基金针对最坏状况及早做好风险应对。”上述对冲基金经理表示。