环球外汇7月22日讯或许有投资者忧心美联储(FED)加息会拖累债券市场，然而前两次紧缩周期显示，当时从美国国债到垃圾债券，所有债券不跌反升。

　　美国经济增长疲弱，薪资增幅较低，通胀压力不大；在这种局面下，尽管美联储要结束6年来规模空前的刺激措施，但是这回几乎没有急于加息的理由。

　　目前长债的收益率较前两轮周期更能抵御加息的冲击，加之退休人口大增提升对固定收益的需求，由此可见专家预测的躲不掉的债券卖压出现可能性。

　　摩根大通资产管理公司(JP Morgan Asset Management)全球固定收益策略师Priscilla Hancock分析称，与债市作对肯定是个错误，在个人收入还是最重要的事情之际，加息之路可能相当漫长。这意味着固定收益证券仍将占有一席之地。

　　自2008年以来，美联储在美国经济累计注入超过3万亿美元的廉价资金，推升了资产价格；如今随着这项月度债券购买计划接近尾声，有关美联储利率政策及其对债市影响的辩论正越发激烈。

　　根据国际清算银行(BIS)的估算，短短六年时间里，全球债市规模已膨胀逾40%，达到了创纪录的100万亿美元。债市规模从未这么大过。

　　美联储自2008年以来就把借贷成本维持在接近零的水平，以振兴经济，摆脱经济大萧条以来最严重危机的冲击。期货合约显示，美联储在2015年7月前开始加息的机率目前为65%。

　　上个月据美联储16名决策官员的预期中值，目标利率明年年底前将升至1.13%，一年后为2.5%。按照长期展望，一旦基准利率升至3.75%左右，就会停止加息。

　　这回利率升幅将低于前次加息的4.25个百分点，同时利率也不及1999-2000年调高利率后的6.75%水平。其中一个理由是长达5年的经济扩张仍显露疲软迹象。