环球外汇8月4日讯美联储(FED)在“苦心打造”其退出空前刺激措施的方案时，希望尽可能地少做改动。但问题在于，金融市场已经发生很大转变，而美联储停滞不前的退出计划可能要付出更高昂的成本，最终可能无法推行。

　　美联储6月17-18日的会议纪要中勾勒了这个退出方案，此后美联储官员在讲话中也提到它。该方案继续着重把联邦基金利率作为美联储的目标。政策的实施将还是主要通过银行，而非通过货币市场基金。鉴于货币市场自从经济衰退以来的发展演变，这个退出策略存在不少缺陷。

　　Wrightson ICAP LLC首席经济学家Lou Crandall认为，美联储不希望在准备加息过程中有许多其他问题亟待解决的情况下，在与市场互动方式上作出明显改变。Crandall对美联储的关注已有30年之久。

　　银行不再需要像金融危机发生前那样，在曾经充满活力的联邦基金市场融入资金来满足准备金要求，因为过去六年，美联储已向金融体系投放了如此多的资金。

　　据纽约联储经济学家发布的一份研究报告，联邦基金市场的交易因为资金供应激增已出现萎缩，目前主要成为海外银行的美国分支机构从事套利交易的场所。

　　要想保持该市场的活力，美联储将必须向那些海外银行支付溢价，让他们继续在市场内进行交易，但此举将蚕食美联储每年上缴给美国政府的利润。

　　即便如此，随着对杠杆交易更严厉的监管规定生效，海外银行也许也不愿意继续从事交易。

　　基于以上观点，美联储停滞不前的退出计划最终可能无法推行。