北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)近日，央行宣布在前期10省(市)分支机构试行常备借贷便利操作（SLF）形成可复制经验的基础上，决定在全国推广分支机构常备借贷便利。长江证券(000783,股吧)发布研报表示，SLF的主要作用在于对冲短期资金价格的波动。央行选择在11日释放消息，意在平抑打新造成的短期资金价格上涨。此外，央行推广SLF，仍是前期结构性调整的进一步延续。

　　长江证券指出，SLF的主要作用在于对冲短期资金价格的波动。SLF工具由央行于2013年创设，在隔夜、七天和14天期回购利率分别高于5%、7%和8%时，地方法人金融机构可向央行申请SLF操作。通过创设SLF工具，一旦资金价格达到这一上限水平，央行便会通过SLF向市场投放流动性，以平抑资金价格，从而建立起短期利率上限；

　　此外，央行选择在11日释放消息，意在平抑打新造成的短期资金价格上涨。本月冻结打新资金达到2.7万亿元，其中仅2月10日一日单日新增冻结资金便达2.16万亿元，创下单日新增冻结资金历史纪录。受此影响，短期资金价格创08年以来新高。央行选择当日释放这一消息，对冲短期资金价格波动的意图明显。

　　长江证券也表示，央行推广SLF，仍是前期结构性调整的进一步延续。此次在全国推广分支机构常备借贷便利，其针对对象主要包括城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社四类地方法人金融机构。这与前期定向降准中所提及的“城市商业银行、非县域农村商业银行”口径基本保持一致，实质上还是央行前次定向降准等一系列结构化宽松政策的延续；

　　长江证券判断，流动性问题仍是主要矛盾。从目前看，整体流动性在结构上存在极大的不平衡性。大量资金脱实入虚，并没有真正贯彻管理层降低企业融资成本的意图。因此，长江证券认为下一步央行政策仍将以调结构为主，主要引导增量资金进入债券市场和间接融资渠道。