证券时报记者 刘禹成

　　11月3日，央行发布公告称，开展4040亿元MLF(中期借贷便利)操作，期限为1年，操作利率为3.2%。当日，有900亿元逆回购到期与2070亿元MLF回笼，实现资金净投放1070亿元。本月共计有3960亿元MLF回笼，本次操作可以完全覆盖本月到期量。分析人士表示，在月初第一笔MLF到期时对冲全月到期量，可以减轻滚动投放的压力，有利于稳定市场预期。

　　月初资金面延续宽松态势，银行间与交易所资金继续转松。银行间质押式回购利率中，1天期品种跌5.42个基点至2.5084%，7天期品种跌10.50个基点至2.7387%；Shibor(上海银行（601229）间拆放利率)涨跌不一，短端利率下行明显，1天期品种跌4.88个基点报2.5772%，7天期品种跌3.41个基点报2.8249%。

　　10月份开始，受市场情绪脆弱影响，债券市场波动幅度明显扩大。10月末PMI(中国制造业采购经理指数)数据不及预期，叠加资金面转松，近期债市较前期超跌的情况有所修复，但目前扰动因素较多，国内情绪仍偏谨慎。

　　当日，MLF超额续作对市场提振力度有限，受海外加息消息影响，债市保持在弱势震荡。5年期国债期货主力合约TF1712收平，10年期国债期货主力合约T1712上涨0.06%。银行间现券收益率小幅上行，剩余期限近10年的国开活跃券170215收益率上行0.5个基点报4.4975%，剩余期限近10年的国债活跃券170018收益率上行1.01个基点报3.88%。

　　招商证券首席债券分析是徐寒飞指出，MLF的投放主要是为了对冲税期从市场抽离的长钱影响，每月缴税的规模并不在央行的控制范围之内，但在银行超储率普遍较低的情况下，较小的冲击都可能造成资金利率的剧烈波动。因此，提前投放长钱有利于银行提前准备，不至于发生极端波动。

　　中信证券研究报告称，本次央行综合考虑11月全月资金到期情况提前续作4040亿元MLF，合理安排增量资金，维持流动性水平中性适度，资金面应无大碍；操作利率维持在3.2%，“锁短放长”持续加强对长期利率的引导。随着年末时点临近，央行公开市场操作“锁短放长”特征明显。具体而言，10月底以来，央行持续开展63天逆回购操作累计共投放2600亿元，而传统1个月以内期限逆回购操作均为净回笼、MLF操作净投放缩水，63天逆回购更大可能是对原有流动性投放工具组合的替代。央行削峰填谷熨平扰动、保持流动性总量中性适度的货币政策操作理念下，流动性紧平衡局面难以改变。